随着甲骨文和博通接连释放利空消息，有关人工智能(AI)热潮的担忧再起，令科技股承压，美股从创纪录高位回落。

　　下周将集中公布一系列此前被推迟的就业、通胀及其他关键经济数据，这些数据有望为市场提供一份期待已久的美国经济“全景图”，并帮助投资者在年末阶段更好地判断市场方向。

　　在美国联邦政府停摆导致数据断档后，多个重要经济报告因此被迫延后发布，投资者和美联储一直在“信息严重不足”的情况下研判经济形势，因此即将公布的数据变得尤为关键。

　　根据安排，美国11月非农就业报告将于下周二公布，而备受关注、用于衡量通胀走势的消费者价格指数(CPI)将于下周四出炉。

　　Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示：“投资者一直缺乏清晰的判断依据。强劲的企业盈利确实在支撑市场，美联储以及市场对降息的预期也提供了一定提振，但现在是时候重新把注意力放回经济基本面了，弄清楚我们正处在哪一条经济轨道上。”

　　本周美联储在内部存在分歧的情况下，再次将基准利率下调25个基点，这是该央行连续第三次降息，旨在支撑正在走弱的劳动力市场。不过，美联储同时释放信号称，在获得更多经济数据之前，短期内进一步降息的可能性已经不大。

　　而当前投资者最关心的问题在于：从现在开始，利率还会下调多少、下调速度有多快。尽管美联储在最新预测中仅预计2026年还有一次降息，但市场预期明显更为激进。

　　经济学家预计，美国11月新增非农就业人数预计仅增加3.5万人，表现较为疲弱。美联储主席鲍威尔在周三表示，尽管自4月以来官方数据显示月均新增就业约4万人，但美联储认为这一数字被高估，真实情况可能是月均减少约2万人。

　　道富环球投资管理高级全球宏观策略师Marvin Loh表示，如果非农就业数据开始出现负值，关于经济是否陷入衰退的讨论将不可避免，美联储降息预期也会随之升温。

　　与此同时，即将公布的CPI数据也备受关注。当前通胀水平仍高于美联储目标，这意味着若通胀未能明显降温，将对未来进一步宽松构成制约。在此次降息决议中，有三位美联储官员投下反对票，其中两人认为利率应维持不变。

　　摩根士丹利经济学家在研报中表示：“我们仍然预计1月和4月会有进一步降息，但如果劳动力市场趋于稳定，那么后续降息可能需要等到通胀出现更明确的回落之后。”

　　ING经济学家James Knightley声称：“美国经济很可能已经开始出现就业岗位流失，这凸显出一个事实：政策风险明显偏向于美联储在明年提供更多支持。”

　　三菱日联银行分析师Derek Halpenny表示，鉴于美联储主席鲍威尔此前将劳动力市场走弱作为降息的主要理由，如果下周公布的就业数据表现疲软，美元在年末前可能面临进一步抛售压力。

　　财报方面，美光科技、耐克、埃森哲、联邦快递等公司将于下周发布业绩，在AI相关股票出现明显波动后，美光科技业绩表现受到市场格外关注。

　下周重要事件概览：

　周一（12月15日）：中国11月社会消费品零售总额同比、中国11月规模以上工业增加值同比、欧元区10月工业产出月率、加拿大11月CPI月率、美国12月纽约联储制造业指数、国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会、美联储理事米兰发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景发表讲话

　周二（12月16日）：英国11月失业率、德国12月ZEW经济景气指数、欧元区12月ZEW经济景气指数、欧元区10月季调后贸易帐、美国11月失业率、美国11月季调后非农就业人口、美国10月零售销售月率、美国11月平均每小时工资月率、美国12月标普全球制造业PMI初值、美国9月商业库存月率

　周三（12月17日）：美国至12月12日当周API原油库存、英国11月CPI月率、英国11月零售物价指数月率、德国12月IFO商业景气指数、欧元区11月CPI年率终值、美国至12月12日当周EIA原油库存、美国至12月12日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、纽约联储主席威廉姆斯在纽约联储主办的2025年外汇市场结构会议上致开幕词

　周四（12月18日）：中国11月Swift人民币在全球支付中占比、瑞士11月贸易帐、英国至12月18日央行利率决定、欧洲央行公布利率决议、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会、美国11月未季调CPI年率、美国11月季调后CPI月率、美国至12月13日当周初请失业金人数、美国12月费城联储制造业指数、美国至12月12日当周EIA天然气库存

　周五（12月19日）：日本11月核心CPI年率、英国12月Gfk消费者信心指数、德国