2025年全年行情主要由科技股搭台唱戏，而其余板块多数涨幅平平，新旧消费、公共设施、房地产等指数表现不佳，不仅难寻超额收益，多只个股甚至跌幅剧烈，个别主题基金也在慢牛中折损净值。

　　行情步入年末，当下已经来到跨年布局的时点。多名基金经理指出，科技股或将继续担纲行情主线，但明年的行情或将更加均衡，顺周期板块、消费板块等被“冷落”的公司投资机遇凸显；尤其是部分经历供给侧改革的公司，受益于产业出清，或将作为新的高股息资产方向。

　　科技股或将继续担纲主线

　　年内，无论是“翻倍股”还是“翻倍基”多被以人工智能为代表的科技板块包揽，然而在经过一整年轰轰烈烈的科技牛市后，部分科技股估值已处于相对高位。近期，此前重仓光模块、PCB概念的多只基金，在行情剧烈震荡中净值却表现平稳，不难推测这部分基金或已降仓应对。

　　“临近年底，浮盈较多的获利盘存在年度收益落袋为安的动力，资金兑现需求有所上升，这对市场短期流动性带来一定压力。”嘉实基金表示。

　　然而，该公募指出，从技术发展角度看，AI模型仍在持续迭代进步（如近期谷歌发布新模型），当前或许远未达到泡沫破裂的阶段，市场仍可能存在一定的上行惯性。多数行业专家认为短期出现系统性泡沫的风险不大，中长期可持续观察。

　　嘉实基金经理王贵重对科技股的后市依旧乐观，他表示，未来10年，中国科技不仅有望进一步实现自主崛起，中国资产的重估也会更加顺理成章。“今年以来中国科技领域取得的突破，引发全球资本重估中国资产投资价值。这是量变引起质变的微观体现，未来可能会涌现更多的投资机会。”王贵重表示。

　　鹏华基金研究部副总经理王海青指出，当前海外各云厂商中长期在AI上的资本开支仍在上行，为国内相关电子与通信产业链的公司带来未来2年更强的业绩确定性。同时，全球这轮技术革命浪潮中，国内也不会缺席，AI产业链中的晶圆厂、设备、芯片厂在明年的景气度也将继续上行。

　　展望后市，华南某投研总监回顾今年行情时表示，本轮“全面上行”周期的代表首先体现在科技、贵金属、有色金属以及部分保险资产上，而这些板块正是今年表现最突出的方向，可以视为本轮经济周期和股市上行周期的早期标志。

　　风格或将更为均衡

　　分行业来看，年内科技股的“一枝独秀”也意味着其余板块难以跟上大盘涨幅，除了创新药等个别板块以外，新旧消费、公共设施均走势不佳，不仅难寻超额收益，多只个股甚至跌幅剧烈，个别主题基金也在慢牛中折损净值。

　　虽然看好科技板块是公募基金的共识，但也有基金经理认为，明年的行情或许更加均衡。

　　永赢基金权益投资部总经理王乾指出，展望2026年，市场风格可能更为均衡，大概率不会重演“一边倒”的极端风格。

　　王乾认为...