临近年末，可转债市场迎来一波发行小高峰，投资者打新热情高涨。

　　数据显示，今年12月以来，普联转债、神宇转债、澳弘转债、天准转债、鼎捷转债5只新券陆续启动网上申购，涵盖智能制造、电子科技、能源软件等多个前沿领域。与今年11月相比，可转债发行数量和规模均有所攀升。

　　值得一提的是，尽管新券发行提速，但市场供需失衡格局未改。在此背景下，新券上市后普遍实现大涨。比如12月10日上市的茂莱转债，上市首日上涨57.30%，并在随后的交易日继续上涨，累计涨幅超过80%。

　　发行端逐渐放量

　　12月10日，科创板公司茂莱光学发行的茂莱转债正式登陆市场，首日开盘即大涨30%，触发临时停牌机制，复牌后尾盘三分钟再度飙升，最高触及157.3元。随后的交易日中，该转债的价格继续攀升，并在12月15日盘中一度上涨至187.65元，单签收益超过800元。

　　在二级市场火热的同时，一级市场发行也在逐渐放量。12月以来，普联转债等5只新券陆续网上发行，合计规模30.23亿元，较11月4只新券募资28.63亿元，发行数量和规模均有所增加。

　　拉长时间看，数据显示，今年以来，市场合计发行了47只可转债，合计发行规模为623.12亿元，与2024年的41只可转债发行量和367.57亿元的募资规模相比，今年可转债发行量有所增加，发行规模增幅更为明显。

　　值得一提的是，沪深交易所上市委员会的审核也在提速。在目前的发行预案中，11月以来，已有9只可转债的发行预案获得通过。从发行价金额来看，春风动力计划发行21.79亿元，为目前已获通过的可转债发行预案中，发行金额最大者；艾为电子、金盘科技、尚太科技等上市公司可转债方案的计划发行金额均在10亿元以上。

　　此外，今年12月以来，佐力药业、中鼎股份、普冉股份、保利发展等上市公司公布了可转债发行预案，而11月有丰茂股份、豪能股份、莱特光电、肇民科技、光库科技、申菱环境、建邦科技等多家公司发布可转债发行预案。

　　市场供需仍将处于失衡状态

　　尽管新券发行提速，但转债市场规模仍处于收窄状态。Wind数据显示，截至目前，存量可转债的市场规模为5618.56亿元，较年初缩水1717.75亿元。

　　转债市场规模持续收缩的原因在于，今年以来市场行情好转，大规模转债的到期或转股。数据显示，今年以来，退出转债市场的可转债数量高达158只，而2024年为88只。值得注意的是，今年退出的可转债不乏部分发行规模较大的可转债，包括浦发转债、南银转债、杭银转债、中信转债、大秦转债等。

　　不过，由于市场行情偏强，转债价格的上涨在很大程度上对冲了余额下降的影响，使得全年可转债市值并未出现大幅回落。

　　兴业证券固收团队认为，2025年年初以来转债市场规模继续收缩...