在经过短暂的5天停牌之后，怡园酒业（08146.HK）实控人正式变更。12月15日晚间，港交所披露易公开信息，个人股东杨陵江获得怡园酒业73.63%股份，成为怡园酒业最新的大股东和实际控制人。

据悉，杨陵江系国内酒类即时零售先导者1919集团创始人。值得关注的是，此次投资是杨陵江个人出资控股。此前，其刚刚完成对1919集团自身股权结构的一次重大优化——将持股比例大幅提升至92.87%，并偿还超过60亿元负债，将集团负债率从峰值92%压降至20%以下。

就此，怡园酒业原控制人陈芳告诉《中国经营报》记者：“未来我们将一如既往集中精力，把自己的产品做好，把品牌推广做好，希望在渠道上有突破。”

“这笔投资是我对怡园酒业未来成长性的认可，也是对酒行业长期价值的看好。”杨陵江告诉记者。

就此，酒业行业独立评论人肖竹青表示，杨陵江已经在海外有葡萄酒、威士忌、鸡尾酒、日本清酒等业务的布局，很多品牌已经在国内市场得到验证，香港市场一定是海外连接内地的重要桥头堡，通过香港资本市场进一步渗透海外市场的目的非常明确，这个决策也是非常明智的。

怡园酒业业绩困局

早在1997年，祖籍福建、毕业于太原理工大学的陈进强联手法国人詹威尔、山西物产集团创办山西怡园酒庄，选址位于距离省会仅50公里、农业基础优渥的太谷。2002年，陈进强之女陈芳加入酒庄，成为第二任庄主。

公开数据显示，怡园酒业年产能近3000吨，顶级产品线“怡园庄主珍藏”、旗舰“怡园深蓝”、宁夏酒庄的“怡园留白”系列在国内都享有较高的知名度。

在陈芳的带领下，于2018年6月在香港联合交易所成功上市，成为山西首家葡萄酒行业的上市公司。

上市以来，怡园酒业的业绩却并不突出。公开财报显示，上市前，怡园酒业曾有过每年3000万—4000万元的纯利润。2018年上市以来，怡园酒业的业绩表现也始终未能达到市场预期，甚至出现较大的波动性。

相关数据显示，2018年—2022年的净利润分别为616.5万元、3万元、亏56.2万元、77.4万元、亏59.8万元。2023年，怡园酒业迎来近6年的最好业绩，营收6498.5万元、净利润1022万元，但2024年却再度陷入亏损超过4000万元。今年上半年，财报称公司拥有人应占期内亏损274.5万元，同比收窄22.26%。

为了实现业务增长，早在2019年，怡园酒业以1500万港元的价格，收购万浩亚洲100%股权。当时，怡园酒业给出的理由是“积极开拓收购机会，以达至多元化可持续发展”，认为包括威士忌在内的品牌烈酒在中国的需求及前景向好，而国内酿制的品牌优质威士忌供应有限。

如今，经过近5年的时间，怡园酒业在去年年底决定将威士忌业务剥离出去。怡园酒业公告称，其在收购完成后累计向蒸馏酒厂业务注资约7860万元。怡园酒业方面预计，其威士忌最早于2026年年中上市销售。

就此，陈芳此前向记者解释称，因为上市公司的重点是要盈利，未来几年无论是葡萄酒业务也好，还是威士忌业务也好，“应该不是很容易的”。所以为了能够让上市公司盈利，现在把它卖出去比较合适。

为什么是杨陵江？

12月10日，怡园酒业停牌时，其市值总计为2.12亿港元。此次杨陵江以个人名义控股持有股票589480000股，占比73.63%。

杨陵江开辟了酒业新零售赛道……