轻资产、缺抵押、研发投入大、成果转化周期长……如何在不过早稀释科创企业股权的前提下为其提供资金支持？企业从实验室研发向生产线转化时如何匹配其订单激增、研发投入加大的阶段性资金需求？“耐心资本”如何多途径支持前沿硬科技企业？

　　近日，澎湃新闻记者深入深圳、东莞，探寻广东如何为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务，培育壮大新质生产力。

　　不稀释企业股权，创新“股贷联动”新融资模式

　　科创企业轻资产、高技术、高成长性、对资金需求前重后轻的特点，银行传统信贷思维难以适配其资金需求。

　　作为一家专注于智慧文旅等领域的垂类大模型+AI全栈云行业应用服务的国家级专精特新“小巨人”企业，环球数科股份有限公司在AI技术研发关键期面临资金缺口，就遇到了上述难题。

　　“我们的研发投入比较大，近两年随着公司业务的发展，需要算力与云服务等技术基础设施投入作为研发和业务支撑，这使得公司呈现出阶段性的轻资产运营属性，对持续的研发投入有着极高的要求。”环球数科股份有限公司董事长张卫平告诉记者。

　　通过中国人民银行深圳分行创新推出的“腾飞贷”3.0模式，浦发银行深圳分行深入企业调研，在联合行业专家与券商全面评估企业发展情况和技术价值后，给予了环球数科5000万元“腾飞贷”资金支持+知识产权质押，从接触、尽职调查到最终贷款发放，用了两个月左右时间。

　　“这一模式彻底区别于传统‘投贷联动’模式，通过在信贷关系中引入全新的发展成果共享因子，核心是‘当期贷款+未来超额收益分享’，银行能够平衡贷款风险与潜在收益。” 浦发银行深圳分行副行长王利民介绍称，银行不参与企业股权分配，仅在企业实现超额增值后分享部分收益，既破解了银行信贷风险与收益不匹配的矛盾，又满足了企业对股权的珍视。

　　“股权对我们企业来说是非常宝贵的，这一创新模式没有摊薄、稀释企业的股权，银行只是从中分享企业的成果，我觉得是合理的。”张卫平告诉记者，“投资有回报，银行参与企业后期可能的溢价增值部分的分润，只要比例是合理的，双方都可以接受。”

　　债券市场“科技板”：耐心资本支持硬科技的新路径

　　中国人民银行2025年5月创设的债券市场“科技板”，正在成为“耐心资本”支持硬科技的新途径。

　　360度原地起身、跳民族舞、自主躺下再起来……走进位于深圳市南山智谷产业园的深圳逐际动力科技有限公司，展厅的1.65米身高、31个自由度的全尺寸人形机器人可以轻松完成各种流畅动作。

　　这家成立于2022年1月的公司，专注于通用机器人的研发和制造，是最早将空间智能和运动智能在人形机器人上结合起来的公司之一。

　　在通用人形机器人技术研发与产业化过程中，需要稳定的资本支持以推进核心技术攻关和场景落地。

　　企业相关负责人告诉记者，具身智能机器人是跨学科研发、跨行业落地的领域，需要兼具顶尖的软件和硬件研发、一流的研发和制造、深厚的开发和销售的能力。目前，公司的资金需求主要通过直接融资满足，用于吸引一流的人才、开展前沿技术的研究、支持数据采集、满足算力需求、高效开展工程化工作、完成大量开发测试任务、建立供应链体系和开拓全球市场。

　　正是看中了企业所在的具身智能赛道的发展前景，深圳市东方富海投资管理股份有限公司参与了逐际动力Pre-B轮投资。这笔资金不仅为逐际动力的技术研发提供了直接资金保障，公司还借助富海的资源优势，推动具身智能技术在科研、制造、商业等场景的应用落地。

　　“看到逐际动力，可能就能看到中国人形机器人发展的一个技术方向，每个月来公司都会有变化，技术迭代快到难以想象。”东方富海董事长陈玮告诉记者。

　　作为全国首批发行科技创新债券的民营创投机构，东方富海于2025年6月在银行间市场成功发行首期规模4亿元、期限10年的科技创新债券，并建立“中债信用增进全额担保+深圳高新投反担保”的多方分险增信机制。所募资金专项用于投向人工智能、半导体、生物医药等硬科技赛道，引导更多“耐心资本”投向具有长期发展潜力的硬科技项目。

　　澎湃新闻记者了解到，针对科技企业全生命周期的融资需求，中国人民银行深圳市分行通过“股权+债权”“信贷+征信” “本币+外币”创新产品和服务模式，推动“股贷债保汇”从过去的“单兵作战”转向“协同联动”，实现“1+1>2”的乘数效应，构建起覆盖企业从“种子萌芽”到“发展腾飞”的科技金融支持体系。

　　“投、担、贷”一体化模式贷款为企业提供“股权+债权”组合式资金支持

　　小型便携式探测机器人、水下清理探测机器人……在位于东莞松山湖的广东蓝潜海洋技术公司水下装备测试基地，多款水下机器人正紧锣密鼓地接受着测试。

　　作为一家专注于智能水下机器人研发与产业化的高新技术企业，近年来，公司水下智能装备市场快速壮大，订单量激增，急需资金扩充产能。

　　2024年12月，东莞首笔“投、贷、担”一体化授信业务给企业送来了“及时雨”。

　　“我们最关键的一次跃升，是中国银行东莞分行给我们的贷款，当时解决了我们水下机器人研发的燃眉之急……目前为企业带来了约2000万的资金支持。”广东蓝潜海洋技术有限公司总经理胡刚毅告诉记者，“目前银行对我们这种成长级的科技型企业的支持是非常友好的。”

　　中国银行东莞分行相关负责人介绍称……三方协同为其提供近2000万元综合融资支持。

　　据悉，“投、贷、担”一体化授信模式是人民银行东莞市分行“股贷担保租”联动服务模式下业务创新的一种。……随着“股贷担保租”联动服务模式在全省的推广……为8980家企业提供综合融资超810亿元。

（文章来源：澎湃新闻）