对于老股民孟君来说，2025年的港股市场显得有些特别。她加入的港股打新群，在过去几年里几乎一片沉寂，“今年又有人开始发红包庆祝打新成功了。”

　　接触港股八年，在孟君的印象中，打新群上次出现这样热闹的场景，还是五年多前。

　　2025年，港股IPO市场强势复苏。安永11月27日发布的《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告显示，港股IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，攀升至近五年的第二峰值。港交所超越纽约证券交易所、印度国家证券交易所、孟买证券交易所和纳斯达克证券交易所，登上全球融资规模第一位。

　　新消费板块在这一年大放异彩。据时代财经统计，截至12月16日，今年以来，已有17家消费类企业成功登陆港交所，覆盖饮料、餐饮、母婴个护、调味品、潮玩零售等多个细分领域。

　　高度活跃的港股消费板块，也在近一年来清晰地见证了热钱的流动轨迹。

　　年初，拼搭玩具品牌布鲁可（00325.HK）、现制茶饮龙头蜜雪集团（02097.HK）接连刷新港股冻资纪录。年中，泡泡玛特（09992.HK）、蜜雪集团与老铺黄金（06181.HK）股价相继创下历史新高。而到了年末，消费板块显著降温，近期上市的遇见小面（02408.HK），与此前上市首日一度涨超40%的沪上阿姨（02589.HK）和八马茶业（06980.HK）等，均出现破发。

　　这一年，港股消费板块从资本热捧逐渐走向冷静。

　　热钱涌入，散户融资500万港元打新“雪王”

　　港股消费板块热度空前，带动了一批活跃的打新群体，Alpha就是其中之一。

　　Alpha自2023年起接触港股，今年才真正参与到打新行列。“之前总觉得风险太高。直到今年初布鲁可认购火爆，券商app里大家都说‘中签稳赚’，我实在好奇，就跟着入场了。”Alpha回忆。

　　抱着试试看的心态，Alpha顶格申购了4020手布鲁可（布鲁可每手买卖单位为300股），最终中签1手。上市当天，他便将持仓全部卖出，仅这一笔交易，Alpha就赚了9500港元。

　　港股打新首战告捷，Alpha决定趁势追击。现制茶饮赛道龙头蜜雪集团成为了他的下一个标的。今年3月上市的蜜雪集团，香港公开发售股份超购倍数高达5258.21倍，更以1.84万亿港元的冻资规模刷新港股历史纪录。

　　为提高中签率，账户持有超50万港元本金的Alpha，通过券商进行了10倍孖展融资，进入乙组申购阵营（港股打新按申购金额划分，乙组门槛为500万港元，获配确定性高于散户为主的甲组），最终获得3手蜜雪集团新股（蜜雪集团IPO的每手股数固定为100股）。

　　蜜雪集团上市当天，股价一度涨超40%，Alpha当日即卖出两手新股，扣去各类手续费，收益接近1.8万港元。沿用一样的融资策略，Alpha此后又相继中签绿茶集团（06831.HK）与 IFBH（06603.HK）两只新股。凭借这4只消费股的打新操作，Alpha收益超过3万港元。

　　像Alpha这样大额融资打新消费股的散户并非个例。据媒体报道，为了打新蜜雪集团，有散户借助杠杆撬动了超1.7亿港元，也有人紧急腾挪了2000万现金入场。

　　蜜雪集团带来的市场热度，也延续至后续上市的新茶饮公司。今年5月，另一现制茶饮品牌沪上阿姨登陆港交所，将发行价定为每股113.12港元，远高于同行古茗（发行价9.94港元/股），其公开发售股份的超购倍数也高达3616.83倍。

　　“本来觉得沪上阿姨基本面一般，不打算打。但超购倍数这么高，市场情绪到了，即使踩雷也要试试。”投资交流平台上，一位使用杠杆融资打新沪上阿姨的用户这样描述自己的心态。据其分享，最终他自己中签3手，并在暗盘交易中卖出，获利约6500港元。

　　在港股消费板块行情火热的带动下，内地投资者也掀起了一轮南下开户潮。时代财经今年5月曾报道，散户们的旺盛开户需求导致香港银行开户预约“一号难求”，部分网点预约周期已排至1周后。

　　17家消费企业扎堆敲钟，资本追逐“三朵金花”

　　资本和散户的情绪空前高涨，给消费企业奔赴港交所提供了“窗口期”。2025年，港股消费板块IPO可谓“疯狂”。

　　1月，布鲁可香港公开发售股份的超购倍数高达5999.96倍，孖展申购额度达8786.54亿港元。上市当天，布鲁可收盘涨幅超过40%。

　　3月上市的蜜雪集团...