AI导读：

今年下半年以来，港股新消费板块经历深度调整。以“新消费三姐妹”为代表的新消费板块回调，本质上是对前期过高估值的修正。尽管股价下滑，“新消费三姐妹”的基本面并未出现恶化迹象，仍在积极打造“第二增长曲线”，出海、供应链创新等成为重要抓手。

　　今年下半年以来，港股新消费板块经历深度调整。

　　以“新消费三姐妹”泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为例，截至12月18日收盘，三只个股较今年股价最高点分别下跌43%、39%、35%。受访专家表示，以“新消费三姐妹”为代表的新消费板块回调，本质上是对前期过高估值的修正，市场正对新消费商业模式可持续性进行深度审视。

　　“新消费三姐妹”正围绕本土IP出海、强化全球供应链管理、加快产品创新等方式，擘画“第二增长曲线”。受访专家认为，国际消费巨头的经验表明，新消费企业要做好品牌文化沉淀以及全球化与本地化的平衡，唯有将短期热度转化为长期用户忠诚度，方能在周期波动中立于不败。

　

高估值后的回调

　　今年上半年，港股“新消费三姐妹”股价涨幅巨大，估值一度远超传统消费巨头和国际同行。万得数据显示，老铺黄金动态市盈率一度超过142倍，泡泡玛特一度达到113倍，同期迪士尼动态市盈率在20—40倍左右，LVMH动态市盈率在20倍左右。

　　较高的估值也推动持仓资金集中离场，导致板块进入调整期。记者查看多家重仓港股的基金持仓发现，它们均在三季度大幅削减了新消费龙头股的仓位。

　

打造“第二增长曲线”

　　尽管股价下滑，“新消费三姐妹”的基本面并未出现恶化迹象，业绩增长依旧强劲。例如，蜜雪冰城上半年营业收入、净利润增速分别为39.3%、44.1%；老铺黄金上半年非国际财务报告准则经调整净利润同比增长290.6% 。

　　在保持业绩稳健增长的同时，“新消费三姐妹”正积极打造“第二增长曲线”，出海、供应链创新、深挖品牌价值等成为重要抓手。业内人士认为，这些探索若能持续验证它们的收入多元化和成本优化能力，港股新消费板块有望迈入估值修复阶段。