近日，巴奴毛肚火锅母公司“巴奴国际控股有限公司”（以下简称“巴奴”）更新招股书，主要新增了截至2025年9月30日的业务数据。

　　今年6月，巴奴首次递交港股招股书，中金公司和招银国际担任联席保荐人。据招股书介绍，2001年巴奴创始人杜中兵在河南安阳开设了第一家火锅店。2009年，巴奴进入河南省会郑州，开启全国化发展之路。2012年正式更名为“巴奴毛肚火锅”，以“毛肚+菌汤”为招牌产品，确立品牌战略和差异化定位。

　　根据第三方平台弗若斯特沙利文的数据显示，巴奴是中国质量火锅市场中按收入计的最大火锅品牌，于2024年占据了3.1%的中国质量火锅市场份额。2024年按收入计，巴奴也是中国整个火锅市场中的第三大火锅品牌，占据0.4%的市场份额。招股书介绍，中国火锅可分为质量火锅市场、高质量火锅市场及平价火锅市场。其中，质量火锅市场指人均消费额120元以上的火锅市场。

　　今年前三季度净利润增近六成，未来三年加速渗透下沉市场

　　具体来看财务数据，巴奴火锅业绩实现持续增长。2022年至2024年以及截至2025年9月30日止九个月收入分别为14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元和20.77亿元。据记者计算，2023年同比增长47.3%，2024年同比增长9.3%，增速同比放缓。2025年前三季度同比增长24.5%，主要由于标准化和精细化运营，显著提升了整体经营效率。

财务数据

　　年内利润方面，2022年巴奴录得净亏损0.052亿元，2023年扭亏为盈，实现净利润1.02亿元，2024年净利润增长至1.23亿元，同比增长20.8%，今年前三季度净利润进一步增长至1.56亿元，同比增长58.5%。

　　对比同样在港股上市的海底捞，2022年至2024年实现营收分别为311.41亿元、416.22亿元、427.55亿元，其中2022年同比下滑20.65%，2023年和2024年分别增长33.66%和3.14%。过去三年年内利润为16.37亿元，44.95亿元和47亿元，其中2022年实现扭亏，2023年和2024年分别增长1.75倍和4.6%。

　　盈利模型上，招股书介绍，巴奴经营的餐厅通常于开业约二至四个月内实现首次收支平衡，于往绩记录期间开业并于最后实际可行日期仍在经营的餐厅的投资回报期为14个月。具体来看巴奴门店的业务数据，过去三年门店经营利润率稳步提升，分别为15.2%、