智谱、Minimax相继通过港交所上市聆讯

　　12月17日，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）通过港交所上市聆讯。同日晚间，上海稀宇极智科技有限公司（下称“MiniMax”）也通过了港交所上市聆讯，该公司计划于2026年1月挂牌上市。港股有望迎来以AGI基座模型为核心业务的上市公司。

　　点评：若进展顺利，智谱有望成为“全球基座大模型第一股”，MiniMax有望成为“全球多模态大模型第一股”。有数据显示，智谱自2019年成立以来，已累计完成超过15轮融资，最新估值达到400亿元人民币。年内MiniMax则完成新一轮近3亿美元的C轮融资，投后公司估值超过40亿美元（约合300亿元人民币）。

　　壁仞科技通过港交所聆讯

　　12月17日，国产GPU厂商壁仞科技通过港交所聆讯，有望成为国内AI芯片阵营中第三家上市的GPU厂商。据招股书，2022年至2024年，壁仞科技年收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，分别亏损14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元，三年累计亏损47.5亿元。按在中国市场产生的收入计，2024年壁仞科技在中国智能计算芯片市场中的份额0.16%，预期2025年将取得0.19%的份额。

　　点评：国产GPU厂商摩尔线程、沐曦、壁仞科技过去3年的收入都在增长，但都未实现盈利。这几家厂商在国内智能计算芯片市场中的份额都不高，都没有超过1%。壁仞科技在招股书中表示，中国智能计算芯片市场除两大参与者外，其余市场较分散，这为任何单一参与者提供了在未来竞争中扩大规模并脱颖而出的机会。

　　沐曦上市首日，中一签浮盈最高近40万元

　　12月17日上市首日，沐曦股份开盘后不久股价涨幅达到567.88％，盘中最高价报895元，以此计算，投资者中一签浮盈最高逼近40万元，刷新近十年A股上市首日单签盈利纪录。不过，当日开盘后，沐曦概念股表现参差不齐，概念股中山公用、七匹狼、中科蓝讯、友发集团股价下跌，多只概念股持有沐曦的股份。

　　点评：沐曦是开发国内高性能通用GPU产品的主要企业之一。创始团队陈维良、彭莉、杨建都曾在AMD任职。从产品看，沐曦称公司的GPU单卡性能处于国内第一梯队，公司GPU累计销量超2.5万颗。不过，沐曦尚未盈利。该公司预计，达到盈亏平衡点的时间最早为2026年。上市后，沐曦还要面临来自海外GPU厂商和国内其他AI芯片厂商的激烈竞争。

　　OpenAI计划筹资至多1000亿美元

　　有消息称，OpenAI计划筹资至多1000亿美元，以支持公司的增长计划。这轮融资仍处于早期阶段，若按目标筹集，公司估值或达8300亿美元。OpenAI计划最早于第一季度末完成此轮融资，但交易条款有可能发生变化。此外，OpenAI还在筹备IPO，最早将在2026年下半年提交上市相关申请。

　　点评：OpenAI的估值还在膨胀。今年10月，有消息称OpenAI完成了规模约66亿美元的股份转让交易，公司估值达到5000亿美元。去年8月，OpenAI融资83亿美元，估值则为3000亿美元。目前OpenAI面临来自谷歌的强劲竞争，正在构建算力基础设施以支持研发和产品商业化，需要融资补充弹药。

　　Manus宣布年度经常性收入超1亿美元

　　12月17日，AI Agent应用Manus的联合创始人张涛发文表示，3月底启动商业化至今不足9个月，Manus的年度经常性收入（ARR）突破了1亿美元，年化运行率已达1.26亿美元。具体来说，年度经常性收入是投资者和管理层最看重的指标，指在一年时间里公司从所有客户合同中获得的、可预测的年化收入。而年化运行率是根据当前销售速度推算出的年度营收。Manus表示，Manus 1.5推出以来，产品一直保持着超过20%的月环比增长。

　　点评：在SaaS行业，ARR1亿美元是一个重要的里程碑。例如，企业协同巨头Slack用了2.5 年、Shopify用了4年达到这个里程碑。Manus用了不到9个月，这也从侧面展示了当前AI行业的发展速度。只要找到合适的场景做出优秀的产品，就能快速商业化。