今年创新药企业频繁宣布BD交易，但从三季度以来，原本利好的消息却不被二级市场买账。

最近一周，BD交易再掀一个小高潮。12月22日，先声药业（02096.HK）宣布其附属公司江苏再明与Ipsen于12月19日签订独家授权许可协议。同日，荃信生物（02509.HK）发布公告，12月19日，其与Windward Bio Group AG附属公司LE2025 Therapeutics AG就公司自主研发的QX027N达成授权合作。

12月21日，加科思（01167.HK）宣布，已就其自主研发的泛KRAS抑制剂JAB-23E73与阿斯利康达成合作协议。12月15日-12月17日，长春高新（000661.SZ）、翰森制药（03692.HK）、和铂医药（02142.HK）也相继发布与海外企业BD交易消息。

消息发布后，12月22日，加科思股价下跌13.58%，先声药业股价下滑1.98%，荃信生物股价则上涨1.44%。

12月17日消息发布后，铂医药股价下跌1.15%，翰森制药股价下跌0.51%。12月16日，长春高新股价则随着消息的发布上涨3.77%。

中国创新药行业在2025年迎来BD交易大爆发，密集的BD交易从5月起开始延续至今。据丁香园Insight数据库，今年国内共达成100多起license out交易，总金额超过1100亿美元。

截至2025年12月21日，单笔首付款超过1亿美金的有15起，总金额超过10亿美金的交易有37起，仅次于美国。

BD出海交易是创新药企发展的重要事件，而二级市场的反应却不尽相同。

时代周报记者统计了今年以来A股和港股医药上市企业的37笔BD出海交易，有21笔交易消息公布后首个交易日企业股价出现上涨，也有15笔交易后企业股价出现下跌。

医药行业资深经理人杜臣在接受时代周报记者采访时指出，创新药从创意到研发设计乃至于商业化成功，需要漫长的时间和巨额投入，本质上属于“复杂交易”，需要理性对待，不论对资本市场还是产品市场都是如此。

BD发布后遭遇股价下跌

2025年创新药BD出海浪潮从5月末开始持续至年底，从资本市场的反应来看，不同时间阶段热度不同，总体而言，市场情绪呈现从火热到趋于平淡和理性。

在今年5月前，创新药资本市场较为沉寂，对BD出海交易反应也较为平淡...