AI导读：

在资本市场深化改革与科技创新加速演进的背景下，证券行业如何更好地服务实体经济成为核心命题。文章分析了我国资本市场服务科技创新的优势与挑战，并探讨了科创板、创业板改革对证券行业的影响及未来发展方向。

　　在资本市场深化改革与科技创新加速演进的背景下，证券行业如何更好地服务实体经济、培育和发展新质生产力，成为行业核心命题。近日，申万宏源证券总经理张剑接受上海证券报记者专访，深入分析我国资本市场服务科技创新的独特优势与待解挑战，判断政策改革带来的行业机遇，并提出若干政策建议。

　　张剑认为，当前我国资本市场服务科技创新具备三方面显著优势。

　　首先，我国拥有全球领先的科技企业资源禀赋，在新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业领域，聚集了大量具备核心技术和市场竞争力的优质企业，这为资本市场提供了丰富的服务标的。

　　其次，近年来资本市场制度包容性明显提升。张剑认为：科创板的设立、注册制改革的分步骤推进，允许未盈利企业、特殊股权结构企业上市，打破了传统的盈利门槛限制，为处于不同发展阶段、不同盈利状态的科创企业提供了差异化的上市路径；创业板、北交所等多层次资本市场体系的完善，进一步拓宽了科创企业的融资渠道；再融资、并购重组等制度的持续优化，为科创企业做大做强提供了有力支持。

　　最后，集成性制度改革高度重视服务科技创新。“从国家战略规划到具体制度安排，从引导中长期资金入市到优化配套政策，监管部门正致力于构建从天使投资、创业投资到公开市场融资的全链条金融服务生态，为科技创新注入源源不断的资本‘活水’。”张剑说。

　　张剑表示，在估值定价、耐心资本等方面，我国资本市场仍面临挑战。

　　一是对新资产的估值定价能力不足。张剑表示，面对高度不确定、快速迭代的科创企业，传统估值方法捉襟见肘，市场缺乏成熟的估值准则。此外，研发能力、知识产权等核心要素难以量化披露与理解，增加了评估的复杂性。

　　二是耐心资本供给短缺难以匹配创新长周期需求。“科技创新的高风险、长周期特性与当前市场资金结构的短期化倾向形成突出矛盾。”张剑说，保险、养老金等长期资金对科创领域的配置偏低，而创投、私募基金自身也面临募资压力与退出周期约束，难以真正践行长期投资。

　　三是资本市场双向开放及吸引外资方面仍有提升空间。张剑认为，部分规则、监管范式、信用评级体系、信息披露标准与国际标准存在差异，在操作便利性上也有待进一步提高。

（文章来源：上海证券报）