2025年岁末，内幕交易风波再次将赣锋锂业（002460.SZ）推入公众视野。

　　这是一笔时间跨度长达4年的旧账。2022年年初，赣锋锂业被中国证监会立案。2022年年末，江西证监局完成案件调查。直到2024年7月，赣锋锂业的内幕交易行为被正式认定，除了上市公司，董事长李良彬和时任董秘欧阳明等人也一同受到行政处罚。当时，江西证监局表示赣锋锂业的内幕交易行为涉嫌违反了《证券法》。

　　如今靴子就要落地。12月30日，赣锋锂业公告称，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，相关案件已移送检察机关审查起诉。赣锋锂业在公告中表示，此次进展是此前行政处罚之后的正常司法程序，预计不会影响正常的生产经营。

　　12月31日，北京市京师律师事务所律师卢鼎亮告诉《华夏时报》记者，“刑事立案追究的是涉嫌构成证券期货违法犯罪的行为。公安机关将案件移送检察院，意味着初步侦查结束，说明公安机关认为有犯罪事实需要追究刑事责任，但这只是刑事诉讼的一个环节，移送检察机关审查起诉不等于必然会被刑事起诉。”

　　公诉“前夜”

　　近日，宜春市公安局告知赣锋锂业，由于公司涉嫌内幕交易罪单位犯罪，检察机关后续将进行审查起诉。这意味着，这起内幕交易风波从行政监管层面上升到了刑法追责阶段。

　　赣锋锂业表明，本次事项是依法开展的正常司法程序，公司曾于2024年7月收到江西证监局下发的《行政处罚决定书》，已进行认真整改，按照规定缴纳罚没款，履行信息披露义务。

　　12月31日，赣锋锂业收报62.89元/股，较12月29日65.32元/股的收盘价下跌3.72%。

　　根据证券法，所谓“内幕信息”，是指尚未公开但一旦披露就可能显著影响股价的消息，如控制权变更、重大并购等。而“内幕交易”，则是指内幕消息知情人或非法获取内幕信息的人，在消息公布前买卖股票、泄露信息或建议他人交易的违法行为。此类行为严重扰乱市场秩序，禁止内幕交易是公开的投资环境、公平的证券交易、公正的市场秩序的必然要求。

　　早在2024年7月，江西证监局就对赣锋锂业作出了正式行政处罚决定，认定赣锋锂业在参与江特电机（002176.SZ）控股权变更的过程中，存在《证券法》第一百九十一条第一款所述内幕交易行为。江西证监局认为，对于赣锋锂业进行内幕交易的违法行为，赣锋锂业董事长、时任总裁李良彬是直接负责的主管人员，时任董事会秘书欧阳明是其他直接责任人员。

　　当时，赣锋锂业被没收违法所得110.53万元，被罚款331.59万元。李良彬被罚款60万元，欧阳明被罚款20万元，二者均被给予警告。

　　2024年，曾有知情人士告诉《华夏时报》记者，“证监会曾向赣锋锂业反馈，说公司可能原本没有内幕交易的初衷，但实际行为确实违规，赣锋锂业内部复盘时也在说，归根结底还是不清楚规定，所以导致了错误操作。”

　　据了解，内幕交易案件的行刑衔接问题，是近年来证券期货违法犯罪案件中的重要领域。但是，行政处罚与刑事司法属于两种不同的法律追责程序，刑事立案追究的是涉嫌构成证券期货违法犯罪的行为，其证据标准与构成要件均区别于行政处罚。

　　该案移送至检察机关意味着什么？卢鼎亮告诉记者，“公安机关将案件移送检察院，说明公安机关认为有犯罪事实需要追究刑事责任。但是，移送检察机关审查起诉不等于必然会被刑事起诉，检察院需要全面审查案件，包括犯罪事实是否清楚、证据是否确实充分等。如果符合起诉条件，检察院将向法院提起公诉；如果认为不构成犯罪或证据不足，可以决定不起诉。因此，移送不等于最终被定罪处罚。”

　　内幕交易教训

　　自中国证监会于2022年1月决定对赣锋锂业立案调查以来，这起内幕交易风波已持续4年，至今仍未落幕。

　　而事件发生时间更早。2020年，江特电机因连续两年净利润为负，面临退市风险。为化解危机...