2025年，中国资本市场浪潮奔涌，证券公司作为核心中介与市场“看门人”，其发展轨迹深刻牵动着金融生态的稳定。证监会对证券行业“长牙带刺、有棱有角”的监管态度一以贯之，视合规管理为行业发展的重要因素，以“零容忍”姿态打击违法违规行为，彰显了守护资本市场根基的坚定决心。

　　监管高压下，违规代价愈发凸显。截至2025年末，81家券商机构累计收到181张罚单，400名从业人员被监管采取了监管措施，更有1.35亿元的巨额罚单指向违规券商高管。

　　合规风控是券商的“生命线”，这既是证监会的反复警示，也是行业发展的必然选择。从修订《证券发行与承销管理办法》到出台分类评价新规，监管通过制度完善和“扶优限劣”机制，引导行业筑牢合规防线。对于券商而言，唯有将合规嵌入业务全流程，强化内控管理，才能在高压监管下实现稳健发展，既守护自身长远前景，也为资本市场高质量发展提供坚实保障。

　　81家券商机构被罚

　　国泰海通数量居首

　　经梳理数据，南都·湾财社记者注意到，截至2025年末，81家券商机构（含分支机构或营业部）收到共计181张罚单。具体来看，国泰海通收到的罚单数量最多，达到7张；申万宏源和申万宏源承销保荐分别收到3张罚单，合并统计后收罚单数量达6张；此外，仍有东方证券、华林证券、申港证券、长江证券、中信建投证券等5家券商收到罚单达5张。

　　2025年，因合并成为新晋“巨无霸”的国泰海通，2025年收到了居于“行业首位”的7张罚单，若叠加原海通证券收到的一张罚单，国泰海通收罚单数量则达到8张。

　　2025年1月，即将并入原国泰君安证券的海通证券收到了2025年首张、同时也是最后一张罚单。据公告，海通证券2022年作为优巨先进新材料IPO申请的保荐人，存在对发行人未审慎核查等违规行为，被深交所采取书面警示的自律监管措施。

　　而合并更名后的国泰海通也不乏收到与保荐IPO违规有关的处罚。5月23日，深交所披露，原国泰君安在保荐中鼎恒盛公司IPO过程中，未充分关注发行人存在的财务问题以及发行人实际控制人占用资金等问题，因而被深交所通报批评。这也成为了国泰海通成立后收到的首份处罚。

　　2025年，原国泰君安成功吸收合并原海通证券，重组成为国泰海通证券。国泰海通成立后，截至2025年前三季度，其营收和净利分别达到了458.92亿元和220.74亿元，与券业“一哥”中信证券的业绩数据已处于同一水平。而在全年罚单数方面，国泰海通同样“居于高位”。后续，国泰海通如何把好合规关口，或将成为其走向国际一流投资银行的关键一环。

　　值得注意的是，上述提及的罚单多来自投行业务。事实上，2025年，经纪与投行业务仍是券商领罚单“重灾区”。

　　除国泰海通外，收到张罚单的中信建投证券以及收到3张罚单的申万宏源承销保荐，也均屡因投行问题被罚。其中，中信建投证券北京国遥新天地、阳光中科(福建)的保荐项目不合规被点名；申万宏源承销保荐则因对国宏工具、海诺尔的保荐项目存在问题，分别遭上交所通报批评及遭深交所约见谈话。

　　临近年末，第一创业证券承销保荐（简称“一创投行”）收到了2025年业内罚没数额最大的一笔罚单，而该笔罚单也同样涉及投行业务。

　　根据公告，12月25日，因对保荐的上市公司负连带责任，一创投行被江苏证监局罚没近1700万元，同时，两名相关责任人分别被罚150万元。

　　公告称，一创投行担任鸿达兴业2019年可转债发行与上市的保荐人。而据证监会查明，鸿达兴业存在擅自改变募集资金用途、虚假记载财务信息以及未及时披露重大诉讼、仲裁及重大担保事项进展情况等三大违法事实。作为鸿达兴业的保荐人，一创投行涉嫌在鸿达兴业2019年可转债项目持续督导期间，未能勤勉尽责，因而得到处罚。

　　400名从业人员被点名

　　罚单呈现四大特征

　　证监会强监管态势持续……