AI导读：

1月2日，“松果出行”正式向港交所递交主板上市申请。成立于2017年的松果出行由美团创始团队成员之一翟光龙创立。凭借在下沉市场的持续渗透，灼识咨询报告显示，按2024年交易额及车辆投放量计算，公司在中国“外围发展区域”排名第一，在全国整体市场中位列第四。然而规模的扩张并未带来利润的同步兑现，此次IPO不仅是松果出行寻求资金“输血”以继续扩张的常规路径，更是在共享电单车行业格局固化、盈利难题待解的背景下，对其独立商业模式的一次关键压力测试。

　　巨头夹缝中生存，共享电单车“老四”开启冲刺港交所IPO。

　　1月2日，“松果出行”正式向港交所递交主板上市申请。成立于2017年的松果出行，由美团创始团队成员之一翟光龙创立。凭借在下沉市场的持续渗透，灼识咨询报告显示，按2024年交易额及车辆投放量计算，公司在中国“外围发展区域”（即下沉市场）排名第一，在全国整体市场中位列第四。

　　然而，规模的扩张并未带来利润的同步兑现，这构成了其上市叙事中最核心的挑战与不确定性。

　　招股书显示，截至2025年9月，“松果出行”已在全国422个市县投放超45万辆电单车，积累了1.28亿注册用户。公司在2025年前9个月实现经调整净利2640万元，首次扭亏为盈，但是2023年、2024年及2025年前三季度净亏损累计超过4亿元，过去三年的营收增长也近乎停滞。

　　这意味着，此次IPO不仅是松果出行寻求资金“输血”以继续扩张的常规路径，更是在共享电单车行业格局固化、盈利难题待解的背景下，对其独立商业模式的一次关键压力测试。

　　...（文章来源：每日经济新闻）