【导读】券商资管2026年多资产展望：权益掘金牛市后半程，多元配置凸显价值

进入2026年，在年初投资布局关键期，券商资管聚焦权益、债市与FOF三大业务，为全年投资锚定清晰方向。综合来看，受访机构认为权益市场仍处于“牛市后半程”，结构性机会丰富；债市预计维持宽幅震荡；在波动与机遇并存的环境中，进行多资产、多策略配置仍是主流选择。

权益市场：锚定牛市后半程

对于2026年的A股市场，多家券商资管持积极看法，认为其仍处于“牛市后半程”，驱动因素包括流动性充裕、盈利周期见底回升、政策持续支持以及居民资产配置转移等。

国金资管表示，当前流动性环境和政策监管环境持续完善，长期资金呈持续流入态势，科技持续突围与经济结构性亮点有望为部分行业带来基本面景气向上的结构性机会。权益市场的投资机会或将更具广度和深度。

财通资管指出，“春季躁动”行情可能会在岁末年初到来，且以TMT和中小市值风格为主。另外，从市净率（PB）和净资产收益率（ROE）角度出发，当前电力设备、非银金融、有色金属、传媒性价比或占优，PB和ROE双底的消费及顺周期行业等待布局。

国泰海通资管认为，本轮A股行情始于2024年9月24日的政策转向，2025年市场震荡走强，慢牛趋势稳固。2026年，在人民币升值、国内低利率与流动性充裕的环境下，权益资产性价比依然突出。伴随着股价上涨，投资者会越来越关注基本面能否得到验证。全年市场或呈现“春季躁动，下半年不确定性加大”的节奏。

国泰海通资管建议2026年上半年重点布局“5+X”行业。一是光伏：“反内卷”供需拐点渐近+太空能源新机遇；二是券商：估值修复+资管业务回暖；三是半导体：AI需求爆发，上游扩产预期提升；四是消费电子：关注成本压力与下半年创新品类；五是基础化工：资本开支高峰已过，“反内卷”驱动格局改善；X是指恒生科技：AI产业催化+流动性改善+估值具备性价比。

华泰证券资管权益团队认为，存款“搬家”、盈利周期自底部回升、流动性宽松等多重利好共振，驱动权益资产中长期向好。目前市场调整进程已经过半，泡沫消化虽不够充分，但相较高点已经大幅缓解；结构上，市场“抱团”与估值分化达极值状态，从极值区间大幅回落，微观筹码分布优化。

投资配置方面，华泰证券资管明确四大投资主线：一是基本面持续扩张、调整到位的科技成长；二是受益于“反内卷”政策、生命周期扩张的上游，如有色、中游化工和建材；三是中游先进制造相关的机械设备和电气设备；四是处于深度价值区间，且前期筹码出清较为充分的消费与非银金融板块。

债券市场：宽幅震荡成主基调

对于债券市场，多家券商资管判断，收益率将维持宽幅震荡走势，下行与上行空间均有限，需聚焦波段交易与结构性机会，信用债、可转债配置价值各有侧重。

国金资管分析称，2026年积极的财政政策或持续发力，通胀预期或逐步升温，机构行为扰动加剧，债市利率下行空间或受阻，但基本面仍有一定下行压力，央行流动性可能维持宽松以配合财政政策落地，政策“工具箱”仍有一定空间，2026年债市收益率或将维持宽幅震荡走势。

财通资管表示，基本面弱修复对债市仍有支撑，2026年债市利率整体偏震荡运行，核心是把握调整后的波段交易机会。信用债方面...