“瑞银预计2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达到14%，甚至更高，动能主要来自互联网平台、高端制造以及具备全球扩张能力的出海型的企业。”在1月7日举办的媒体分享会上，瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷表示。

　　展望2026年，胡知鸷认为，港股IPO势头延续的基础是存在的，中国的资产并未进入“过热”的区间，科技创新与AI产业成为核心增长点。

　　中国资产并未进入过热区间

　　2025年，国际投资者对中国资产的态度完成从“观望试探”到“主动参与”的关键转变，资金回流态势明显。

　　胡知鸷表示，2025年1月外资还在观望，到了年底很多人已经主动参与，甚至重新组建中国团队来研究参与，全球资金对中国市场的关注度明显回升。即将举办的第26届瑞银大中华区研讨会报名情况印证了这一趋势，注册参会客户达3600人，创历史新高，其中美国、欧洲、中东、非洲等地区参会者增长32%。

　　外资的参与模式也从被动流动转向主动长期配置。胡知鸷透露，在港股IPO和再融资项目中，国际长线资金作为基石或核心机构投资者的参与度显著提高。瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈补充道，瑞银内部数据显示，2025年全球前四十大国际投资人对中国资产的配置虽较2024年显著回升，但与2017-2021年均值相比仍有较大空间，“这也是我们对2026年市场保持乐观的重要原因”。

　　对于外资配置中国资产的核心逻辑，胡知鸷分析说：“一方面，中国企业在技术创新、全球竞争力上2018年以来每年迈一个新台阶，2020年后节奏更快；另一方面，从全球配置看，中国资产的估值优势与结构性成长潜力，成为全球投资者对冲单一市场风险的重要选择。”

　　胡知鸷还提到，从估值的角度看，中国的资产并未进入“过热”的区间，目前MSCI中国指数市盈率约13倍出头，仅略高于过去十年均值。

　　针对市场关注的外资对中国AI股票的真实态度，谌戈表示，外资兴趣度实则很高。字节、阿里、腾讯、华为等企业的AI业务难以直接投资，独立AI标的成为全球资金不愿错过的趋势选择。胡知鸷进一步指出，中国AI科技公司总市值约5万亿美元，仅为美国的1/6，且尚无万亿级美元AI企业，未来增长空间巨大。

　　港股IPO强势回归全球榜首

　　胡知鸷用“全面超预期”形容2025年中国资本市场表现，其中港股IPO是最大亮点。

“2025年香港市场共有119只新股上市，募资总额约2858亿港元，港交所重新夺回全球IPO筹资额第一位的宝座。”胡知鸷指出，内地企业成为港股IPO的绝对主力...