光伏企业仍深陷寒冬，大幅亏损还在持续。

　　1月21日晚，随着晶科能源(688223.SH)业绩预告的披露，光伏企业龙头去年净利润情况悉数公布。界面新闻统计的12家主产业链企业中，仅弘元绿能(603185.SH)全年盈利，其余企业亏损值上限合计超过500亿元。

　　其中，通威股份(600438.SH)亏得最多，接近百亿元。除通威股份外，TCL中环(002129.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源、隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)的亏损额，均在40亿元以上。这六家企业累计共亏损超400亿元。

　　组件前五大龙头中，晶澳科技亏损相对较少，预计全年亏掉45-48亿元。

　　这些组件企业的业绩共性是，除了受到内卷和硅产业料价格问题的影响外，均强调了银浆价格飙升带来的成本上涨。

　　去年四季度以来，白银价格屡破历史新高，至今涨势未停，白银期价自2025年初以来已上涨超过230%。法国巴黎银行最新预测，白银价格很快会达到每盎司100美元。

　　隆基绿能提及，四季度银浆、硅料成本大幅上涨， 显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力，2025年度公司经营业绩仍然亏损。

　　天合光能在公告中表示，受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，其组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑。

　　银浆是光伏组件的核心贵金属材料，是除硅料外最关键的成本构成之一。

　　12月举办的2025光伏供应链配套发展研讨会上，国金证券新能源与电力设备首席分析师姚遥曾指出，银价不断攀升的背景下，组件成本中银浆占比在过去半年内大幅上升，已成为组件最大单一原材料，经测算占比约17%。

　　2024年还能微盈利的晶科能源，去年大幅亏损59亿-69亿元。

　　该公司解释称，全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。

　　同时，晶科能源去年高功率产品出货占比仍较低，同时计提资产减值准备等对业绩有一定影响。

　　资产减值损失对大部分光伏主产业链企业来说，已是净利润的重要扣减项。

　　晶科能源和天合光能这两家企业，均在预告中提及了储能业务的进展。晶科能源称，储能业务取得快速发展，光储协同优势成效显著。天合光能储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。

　　相较于2024年，上述12家企业中，6家企业业绩有所好转。

　　隆基绿能和TCL中环，是头部企业中同比减亏最为明显的企业，尤其是前者，亏损额同比减少了近20亿元。

　　隆基绿能给出的理由包括，其BC二代产品良率达成预期，已规模化量产，出货量快速增长，贱金属替代银浆技术中试完成，开始规模化产能建设。

　　此前一度坚持走专业化路线的TCL中环，仍被大量硅片产能拖累，但界面新闻注意到，其在公告中再次提及向下游延伸的想法。

　　其提及，“坚持适度一体化及全球化战略，提升电池组件产品相对竞争力，海外项目稳步推进。”

　　数日前，TCL中环宣布计划投资一道新能，借而深入电池组件领域。

　　爱旭股份也是业绩转好的组件企业之一。其和隆基绿能是业内少数的BC技术支持者。

　BC是新一代光伏技术之一。当前业内占比更大的光伏技术是TOPcon。

　爱旭股份在预告透露，其2025年ABC组件销售量同比实现翻倍以上增长；报告期内经营性现金流、制造成本、组件销售毛利率、资产减值同比均有明显改善。

　弘元绿能在业绩公告中，同样提及了银浆价格增长带来的影响。但在已经披露去年业绩预告的主产业链企业中，该公司是盈利的“独苗”。

　2025年，弘元绿能预计达到净利润1.8亿-2.5亿元，扭亏为盈。上年同期，弘元绿能亏损近27亿元。