AI导读：

近期港股市场承压，受海外市场波动与投资者情绪影响。国信证券分析指出，市场对全年降息预期高度一致，但沃什提名引发缩表担忧。美国经济结构性特征显现，AI投资超预期导致GDP增速显著上修。同时，1月美股表现平淡，显著跑输新兴市场。国信证券认为，在原油价格未大幅上行的基准情景下，上半年新兴市场配置价值凸显。

近期港股市场承压，主要受海外市场波动与投资者情绪影响。国信证券指出，市场对全年降息预期高度一致之际，沃什提名引发缩表担忧，推动美元指数反弹。但该机构认为当前担忧为时过早：美国上半年时薪、消费与就业压力仍存，通胀压力可控，降息必要性依然较高；缩表具体路径需待5月美联储主席换届后方能明晰。国信证券还测算了三种缩表情景：温和情景(年缩表6000亿美元)：对长债利率压力可控，10年期美债收益率有望稳定在4.5%以下。中性情景(年缩表8000亿美元)：美债收益率可能挑战4.5%关口，美元指数或接近100。激进情景(年缩表1万亿美元)：将引发全球流动性紧缩，触发系统性风险。美国经济结构性特征显现：GDP增速因AI投资超预期显著上修；12月失业率回落至4.4%，但AI替代效应或从科技行业向专业服务、金融等领域扩散；住房成本对CPI贡献率下降，Zillow预测2026年业主等价租金增速将放缓至2.9%；标普500成分股未来12个月EPS预期稳健，Meta、微软等科技巨头资本开支持续上修。1月美股表现平淡(标普500涨1.37%，纳指涨0.95%)，显著跑输新兴市场。国信证券指出，在原油价格未大幅上行的基准情景下，美元指数反弹难持续，上半年新兴市场(尤以A股、港股为重)配置价值凸显。