LPG。海外丙烷中东发运依然偏低，中东2月月度价格丙烷545美元每吨；美国延续降库状态，但受到套利响，价格相对偏弱。国内方面，供应端本期依然中性偏低，炼厂商品量小幅回升，港口到港量依然不高，港库维持去化状态。但需求端在PDH大量检修下走弱，目前在检修装置还将持续一段时间，对PG市场形成利空。

　　橡胶。全球天然橡胶供应进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，上游丁二烯装置开工率继续上升。国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率微幅上升，山东轮胎企业产成品库存继续增加。青岛地区天然橡胶总库存增加至59.17万吨，中国顺丁橡胶社会库存继续增加至1.6万吨，上游中国丁二烯港口库存重新下降至3.84万吨。综合来看，需求表现一般，橡胶供应减少，橡胶库存增加，成本保持稳定，短线震荡思路对待。

　　纸浆。中国纸浆主流港口样本库存量为218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，港口样本库存连续五周呈现累库的。国内纸浆价格偏弱，强势未能延续，其中阔叶浆表现相对偏强。下游纸厂对于高价原料备货意愿谨慎，纸浆需求支撑偏弱，纸厂仍在延续降本增效的策略，短期纸浆基本面仍然偏弱，关注前低附近的支撑情况。

　　甲醇。美伊冲突预期缓和叠加伊朗甲醇装置复产，甲醇期价承压震荡运行。多空双方仍将在库存绝对水平偏高和去库预期之间反复博弈，而潜在的地缘冲突风险并未完全消除。宁波富德和山东恒通MTO装置重启后烯烃消费有所回升，前期烯烃超预期停车所引发的需求减量尚无法抵消伊朗和非伊进口的下滑，一季度港口维持去库观点。其中，若3月份MTO装置全部重启，去库幅度预计最大，对远期价格有支撑。鉴于烯烃停车的负反馈基本均已兑现，且下游聚烯烃价格偏强，05合约维持偏多观点。不过当下最流畅的上涨阶段已经过去，且伊朗复产消息扰动增多，建议多单持有者可在接近前高时落袋为安，关注地缘事件对波动率的影响以及伊朗甲醇装置的复产动态和沿海MTO装置的运行情况。

　　聚烯烃。聚烯烃开工在不断抬升，供应端有逐步增加的预期，而下游已经开始陆续放假。但由于下游是季节性的开工下滑，所以对于价格影响的权重暂时不大。目前市场的关注点主要在于上游库存依然偏低，以及潜在的成本走强与供应缩减预期。预计节前依然处于高位震荡的阶段，短期的驱动偏空，但是矛盾暂且不大，节后则关注库存累积的幅度以及下游回归的情况。

　　烧碱。此前，我们提示节前价格波动的核心在于液氯。若发生减产，则液氯跌价将有利于烧碱节前库存的去化，现货才有企稳甚至反弹预期。但若液氯节前跌价不深，则不足以让烧碱供给端出现减产，而烧碱的高库存矛盾依然存在，后续就可以找高空的机会。而液氯再度回涨到200元/吨之上后企稳，并没有深跌，这也直接导致烧碱03合约的过剩和高仓单交易再度白热化，临近限仓仍然在增仓下跌。考虑到03合约只有本周和节后一周的交易时间，留给现货涨价的时间不足，盘面还是有下跌修复基差的压力，节前可能因液氯未深跌转为偏弱震荡。

　　PX。春节假期临近，下游需求降至冰点, 价格缺乏上行驱动,PX-N快速回落, 短期来看, PX预计将维持震荡。然而, 价格下行空间亦受到两方面制约：一是地缘风险带来的原油成本支撑依然存在；二是二季度供应收紧的预期对远月合约形成支撑。因此策略上可关注做多PX-N加工费、05合约低多及05-09正套机会。

　　PTA。短期来看, 春节前PTA现货价格由季节性需求真空主导, 缺乏上涨动力, 预计维持弱势震荡, 累库趋势将持续。然而美伊谈判未达成实质性进展, 原油的地缘风险溢价提供成本底线, PTA绝对价格难以跌深, 春节后聚酯和织造开工率回升, PTA预计转为去库, 且二季度亚洲PX装置集中检修, 2026年PTA自身无新增产能投放, 供应预期偏紧。策略上, 可等待节前需求利空充分释放、价格企稳后, 逢低买入05合约, 亦或关注下游需求旺季正套机会。

　　纯苯：目前美伊和谈进展不明显, 原油波动不大。纯苯期货即将迎来上市后首次交割, 关注仓单情况。此前贵金属和有色金属大幅下挫, 影响市场热情, 前期进入纯苯期货的投机资金或择高撤离。库存方面, 上周纯苯港口库存保持在近年同期高点。由于此前美韩关税取消预期出现反复, 美国或重新提高对韩关税, 或导致韩国纯苯发往中国压力重新回升。另外美国汽油需求高峰期到来, 关注对亚洲纯苯实际需求情况, 若需求较大可能会降低一季度中国纯苯进口量。市场传闻盛虹30万吨装置重整沸腾床着火降负运行。临近春节下游有备货预期, 但大规模累库概率不大。国内生产方面, 上周石油苯开工率大幅反弹, 加氢苯开工率稍有回升, 但仍处于近年同期低值。不过随着检修逐步见顶, 部分检修装置开始重启, 开工率预计将逐步回升。纯苯上半年整体投产压力不大, 在国内外装置春检启动后产量和进口量或再次下滑。下游产业方面, 上周下游苯胺、苯乙烯、己二酸的产能利用率均有所上升, 苯酚开工率从高点稍有回落, 己内酰胺开工率略有下降。整体来看下游利润表现一般, 主要是苯乙烯近期涨势强劲, 与纯苯价格有互相推动之势, 可能存在苯乙烯装置因利润上涨而提前重启, 帮助纯苯去库的预期, 但需要指出上半年苯乙烯开工率大幅提升可能性有限。节后纯苯下游产能能否大幅回归还需要关注利润扩张的情况。目前纯苯期货价格主要还是跟随原料以及下游苯乙烯的价格变化。但市场情绪降温后获利盘获利了结, 基本面也有转弱的预期。关注下游开工情况及港口库存何时迎来拐点。预计节前短期内保持震荡走势。

　　苯乙烯：中东局势方面, 美伊和谈进展有限, 原油价格波动不大, 上方空间有限。上周贵金属、有色金属期货遭遇重挫, 市场情绪或遭到打击, 前期大幅进入化工期货的投机资金有撤离趋势。苯乙烯上周港口库存继续小幅累库, 不过仍处于历史同期较低水平, 但若按照农历同期数据来看偏高。随着潜在的增产预期、到港回升及下游产业降负卖原料的情况, 预计未来将逐渐开始季节性累库, 短期存在一定压力。产能方面, 近期装置集中检修, 国内外开工率均处于去年以来较低的水平, 供应压力不大。3-4月为传统检修旺季, 关注近期苯乙烯较高的利润是否会影响检修计划。利润上涨同时导致部分检修和长期停车的装置提前重启, 新阳科技30万吨装置早于预期重启。若长停装置重启叠加检修推迟, 可能导致产能增加。市场传闻部分重启装置仍有故障降负的现象。伴随着重启装置开始产出, 供应增加预计会更明显。海外苯乙烯装置大量重启或推迟检修, 前期供需紧张格局得到很大缓解, 对苯乙烯价格支撑减弱。 下游需求方面, 下游EPS开工回升, 而PS和ABS开工继续下降。由于苯乙烯价格近期大幅上涨, 下游亏损幅度增加, 负反馈加剧。市场传闻PS、ABS企业均出现降负停车卖原料的现象。随着春节临近, 预计下游需求将进一步减少。出口方面, 市场传闻出口1万吨至欧洲, 传闻出口6000吨至韩国, 另有向土耳其等方向的出口传闻, 具体尚待验证。目前苯乙烯伴随出口拉动和装置停车较多的局面, 整体走势偏强, 但随着季节性累库和海外紧张格局缓解, 价格支撑减弱, 预计节前将整体维持震荡走势。