近日，沪深北三大交易所同步出台优化再融资一揽子政策，业内人士认为，此举为券商投行业务释放政策利好。

　　多家券商投行人士表示，已积极学习新规、梳理相关客户情况，计划在春节后集中为上市公司开展政策解读沙龙等活动，抢抓政策机遇。

　　在再融资增量空间逐步打开的背景下，投行业务格局引发市场关注。有分析师认为，具备优质定价与承销能力的头部券商将显著受益；中小投行则有望依托自身项目储备与资源禀赋开展错位竞争。部分中小券商人士表示，将深耕北交所再融资市场，以此作为差异化发展的重点方向。

　　激活增量业务空间

　　2月9日，沪深北三大交易所同步推出优化再融资一揽子政策（以下简称 “再融资新规”），引发市场各方高度关注。

　　不少投行人士直观感受到，市场诉求“被听见了”。华东一家中小券商投行人士表示，此次改革积极响应市场呼声，有利于推动新经济加快发展。

　　记者梳理此前受访投行人士的建言发现，除提高审核效率外，本次监管采纳的建议还包括：适度提高部分企业募集资金用于补充流动资金的比例；对因市场因素导致破发的企业予以合理的融资空间等。

　　对正在推进再融资的项目而言，再融资新规帮助企业抓住市场发展窗口期。Wind数据显示，政策出台首周，剔除定增并购后，沪深北三大交易所已有至少10家上市公司首次披露定增预案。其中，北交所首单再融资落地林泰新材，由东吴证券保荐，其他再融资项目的保荐机构暂未公开。

　　除已启动的项目外，更多潜在业务机会正被持续挖掘。华南一家大型上市券商保代表示，团队已加紧学习新规政策，本周正集中梳理存量客户情况，研判相关企业是否符合此次政策鼓励方向。

　　另有投行人士称，多家上市公司客户对再融资新规高度关注，团队计划在春节后集中为客户开展政策解读工作。

　　东吴证券非银分析师认为，叠加融资层面制度灵活性提升，此次再融资新规有望推动券商股权投行业务收入企稳回升。

　　记者注意到，新规出台前，再融资市场规模已实现大幅增长。据东吴证券统计，1月A股市场再融资规模达1300亿元，同比增长56%，环比增长234%。

　　“马太效应”难逆转

　　尽管业务增量空间打开，但“马太效应”仍难逆转，中小券商投行还需寻找差异化发展路径。

　　华泰证券非银团队表示，再融资规则结构性松绑有望激活市场融资需求，预计投行业务将继续边际改善，头部券商有望凭借专业能力夯实领先优势。

　　西部证券非银团队持有类似观点，认为具备优质投行定价和承销能力的头部券商，再融资业务空间将进一步打开，看好相关头部券商投行业务营收增长及盈利能力的提升机会。

　　据Wind数据统计的2025年增发情况，中信证券以承销36家位居首位，国泰海通、中信建投、华泰联合、中金公司分别承销24家、21家、19家、17家，前五家券商承销家数合计占比达54%。

　　除已落地的增发项目外，证券时报记者以沪深交易所排队审核项目（含已提交注册）为样本观察发现，再融资储备项目同样呈现“马太效应”，行业格局未发生改变。