2月12日午间，联想集团披露2025/2026财年第三季度（以下简称“第三财季”）财报，截至2025年12月31日止三个月，联想集团营收达1575亿元人民币，经调整后的净利润约合41.75亿元人民币，两项指标的同比增速均为两位数。

　　其中，联想集团第三财季人工智能（AI）相关营收占总营收的比重为32%。联想集团董事长、首席执行官杨元庆表示，人工智能“真正成为我们增长的重要引擎”。

　　2月12日下午，在业绩发布后的媒体交流环节，杨元庆对包括《每日经济新闻》在内的媒体记者表示，所谓“AI过热”可能只是在局部某个方向上体现，不过，在任何方向的投资都是有益的尝试。在他看来，大家当前都在做AI训练基础模型，而这未必是追求通用人工智能（AGI）唯一的一条路，但“AI作为一个整体绝对不是泡沫，是个大方向”。

　　此外，对于零部件成本趋势，杨元庆预计2026年内还将继续上升。联想集团首席财务官郑孝明认为，成本压力的影响将先从最低端的市场影响销量，小厂商将首先承压。

　　挑战还在继续，预计2026年零部件成本还会上升

　　虽然将自身定位为“全球AI生态链领先企业”，联想集团最坚实的业务基础目前仍来自硬件部分，即包括个人电脑（PC）、平板电脑、智能手机等业务的智能设备业务集团。该业务集团在第三财季中表现稳健。

　　近数月以来，存储、CPU（中央处理器）等零部件价格上涨，市场担忧成本上涨将影响需求的释放，进而影响未来业绩表现。

　　杨元庆坦言，上个季度对很多像联想集团这样的硬件设备厂商是一个非常大的挑战，并且挑战还在继续。

　　“（零部件成本在）上个季度（注：第三财季）大概比前一个季度增长了40%到50%，这个季度（注：正在进行的第四财季）可能更夸张，要翻番这样的增长，现在看来不仅仅是内存，Flash（闪存）或者是SSD（固态硬盘）甚至是CPU都在涨价。”杨元庆表示。

　　而2026年零部件成本价格预计还会上升。杨元庆称，联想集团将利用供应链能力、运营能力、多元化供应能力、规模优势、与供应商的良好关系等，来保障市场需求的满足。“在困难的情况下方显英雄本色，我们对此是有信心的。”

　　杨元庆还向投资人承诺，不仅当前季度，甚至是未来几个季度，联想集团还将保持两位数的业绩增长。

　　“我们预测，如果从量的角度来看，今年的PC（出货量）可能会持平或者是略微下降，但是因为平均单价的上升，所以实际上销售收入的市场是肯定增长的。”杨元庆表示。

　　基础设施的第四波浪潮应由AI推理驱动

　　在第三财季，联想集团的一大重要动作便是对基础设施方案业务集团（ISG）进行战略重组，这一计划的执行产生了一次性重组费用近20亿元人民币，预计将在未来连续三个财年带来年均约14亿元的净成本节省。

　　ISG是目前联想集团三大业务集团中唯一的“出血点”，尽管其收入规模在第三财季同比增长31%，但仍经营亏损约9亿元人民币。业绩报告中，联想集团表示ISG预计将加速在下一财年重回盈利轨道并提升盈利能力。

　　“（ISG）是一个动态变化非常快速的市场……未来，我的判断是（比例）至少是2:8，是反过来的，即推理8、训练2。”杨元庆表示。

　　在杨元庆看来……AI作为一个整体没有任何的泡沫……AI绝对没有任何的泡沫……