国金证券称，坚定看好国内算力产业链的“高景气行情”，当下AI行业训推共振，算力需求极速释放，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。投资策略上，鉴于字节跳动、阿里、腾讯等巨头较为明确的资本开支趋势，其供应链具有较高的业绩确定性，深度绑定头部互联网厂商（CSP）的供应链公司，或将获得显著的超额收益。

01 训推共振，算力需求极速释放。1. 大模型“军备竞赛”并未降温，向更高质量、更多模态加速进步。头部互联网厂商的护城河效应日益显著，字节跳动（豆包系）、阿里巴巴（通义系）、腾讯（元宝系）近期密集发布了万亿参数级的新一代主力模型，以智谱AI、DeepSeek（深度求索）、Minimax、科大讯飞为代表的“AI新势力”亦在快速迭代其MoE架构。更为关键的是，Scaling-law在多模态领域也已展现出延续性，多模态视频生成是典型的“算力吞噬兽”，进一步显著利好算力基础设施。字节AI全栈革新。据科创板日报2月12日报道，字节跳动火山引擎初步确定2026年2月14日发布豆包大模型的一系列重要升级发布，本次模型发布涉及豆包大模型2.0、音视频创作模型Seedance 2.0、图像创作模型Seedream 5.0 Preview。此次升级，豆包大模型2.0将正式发布，基础模型能力和企业级Agent能力将有大幅提升。据字节跳动官方公众号，2月12日豆包视频生成模型Seedance2.0正式发布，现已全面接入豆包和即梦产品，并上线火山方舟体验中心。Seedance 2.0达业界SOTA水平。Seedance 2.0在运动场景下的生成可用率达到业界 SOTA 水平，其在人物动作建模方面，有着自然连贯、遵循现实世界运动规律的显著优势。它能高保真地合成时序精密的复杂交互场景，也能在特写镜头中展现出高度逼真的细节与严密的物理逻辑，宛如实拍。且Seedance 2.0能精准还原复杂脚本，保持稳定的主体一致性。模型还具备一定的编导思维，分镜设计和运镜贴合叙事逻辑。此外，Seedance 2.0 新增了视频编辑和视频延长能力，每位用户都能像导演一样掌控全场。在各项评测中，Seedance 2.0 的综合表现达到行业领先水平。

通义千问Qwen-Image-2.0发布，在文生图和图生图基准测试中获得优越性能。根据千问大模型官方公众号，2月10日，阿里推出Qwen-Image-2.0，新一代图像生成基础模型。Qwen-Image-2.0主要特色包括：1）更专业的文字渲染：1k token指令支持，直出专业信息图，包括PPT/海报/漫画等。2）更细腻的真实质感：2k分辨率支持，细腻刻画写实场景，包括人物/自然/建筑等。3）更强的语义遵循：理解生成一体化，生图编辑二合一。更轻量的模型架构：更小模型，更快速度。AI Arena模型盲测数据显示，Qwen-Image-2.0作为一个生图编辑二合一的模型，同一模型在文生图和图生图基准中获得优越性能。

Deepseek模型更新，上下文长度升级、知识库更新。据科创板日报2月11日报道，DeepSeek在网页端和APP端进行了版本更新，支持最高1M（百万）Token的上下文长度……