AI导读：

文章探讨了2026年以来全球AI叙事的边际变化，包括ScalingLaw的分歧、投资回报的焦虑以及AI的颠覆性对行业的冲击，并分析了这些变化对市场和投资者心态的影响。

2026年以来，全球AI叙事正在经历一次重要的边际变化，我们至少看到了三层叙事的转变。第一层叙事：对ScalingLaw开始出现一些分歧。第二层叙事：从“奖励”CAPEX到投资回报“焦虑”。第三层叙事：更深层的担忧来自于对AI颠覆性的担忧，在近日冲击诸多行业。