随着年底的临近，华尔街各大投行纷纷发布了关于美股2025年的展望报告。在这些报告中，几乎所有主流投行都预测美股将在明年继续上涨。其中，德意志银行显得尤为乐观，他们预计标普500指数到2025年底将达到7000点，这是当前主流投行中给出的最高点位。

　　然而，德意志银行在本周又发出警告，尽管他们预计美股明年将强劲上涨，但前路并非一帆风顺。该行指出，未来美股上涨可能面临三大障碍。

　　德意志银行的宏观策略师亨利·艾伦（Henry Allen）在报告中写道：“尽管市场目前看似坚不可摧，但我们必须记住，美股今年已经经历了几次动荡。因此，考虑到美股市场今年对各种冲击的反应，很明显，这些因素中的任何一个都可能引发新一轮抛售，特别是如果它们成为一个更持久的问题。”

　　他进一步补充说：“由于美股目前的估值相对较高，这意味着其进一步上涨的空间现在更加有限。”

　　以下是可能阻碍美股上涨的三大因素：

　　1. 经济下行风险

　　虽然多数经济学家认为美国经济正朝着软着陆的方向发展，即可以在不引发严重衰退的情况下实现通胀降温，但艾伦警告称，如果美国经济疲势超过预期，将对股市构成重大风险。他提到，今年夏天，美国股市就曾因就业数据疲弱以及对美联储大幅加息后经济增长可能停滞的担忧而遭到大幅抛售。

　　艾伦表示：“幸运的是，美国经济数据在今年夏天见底后又开始好转，市场情绪也随之回暖。但事实是，尽管当时的经济数据并未指向衰退，美股还是遭遇了相当大的抛售。这就引出了一个问题：如果明年经济数据确实开始指向衰退，美股将面临多么严重的情况？毕竟，衰退对风险资产来说是最糟糕的情况之一。”此外，艾伦还指出，目前市场对美国经济在2025年的增长预期也相对较高，这意味着明年的经济数据将更难达到或超过市场预期。

　　2. 地缘政治动荡

　　今年早些时候，中东地缘政治紧张局势升级，一度导致油价飙升，股价迅速下跌。上周，随着俄乌冲突的加剧，美股也一度出现下跌。艾伦表示：“市场显然对任何地缘政治升级都非常紧张。虽然之前市场对冲突扩大化的最坏担忧并没有成为现实，但如果未来发生新的冲突或重大升级，市场可能会做出非常负面的反应，就像2022年俄乌冲突爆发时那样。”

　　3. 通胀升温

　　目前，美国的通货膨胀率已经从2022年9%左右的高点回落。今年10月份，美国消费者价格指数（CPI）同比仅上涨2.6%，符合经济学家预期，但较上月略有加快。然而，艾伦警告说，如果未来美国通胀继续维持在较高水平，市场恐慌情绪可能会再度重演，导致美股下跌、债券被抛售，并减弱市场对美联储降息的预期。

　　此外，艾伦还提到，在特朗普赢得大选后，市场担忧其政策立场可能会重新引发物价上涨，迫使美联储采取更强硬的立场。他表示：“随着我们进入2025年，这种风险越来越大。幸运的是，我们避免了上世纪70年代那种持续的通胀。但在美国，即使现在通胀水平仍高于目标。我们的经济学家预测，美国总体和核心个人消费支出（PCE）在2025年和2026年应该保持在2%以上。”

　　尽管一些华尔街预测人士警告称，由于美股股指已经接近历史高点，最近的市场趋势似乎有些过热，但根据AAII最新的投资者情绪调查，只有33%的投资者看空未来六个月的股市。而大型银行的分析师对未来一年的预测也大多持乐观态度。

（文章来源：财联社，图片来源于网络）