符合香港监管合规需求还是追求展业效率？这场博弈于近日迎来了新动态。目前来看，已有投行为符合监管规定，减少项目储备，还有的退出了IPO递表项目。

　　随着香港监管层持续收紧IPO监管导向，投行正纷纷调整业务策略，一系列连锁反应已在港股IPO市场逐步显现。据市场消息，在香港严监管态势下，投行正制定方案加以应对，目前部分投行对承接新IPO项目更谨慎，甚至拒绝承接部分高风险IPO项目。另有投行为确保符合香港监管关于“每名主要保荐人员负责的IPO活跃项目不超过6宗”的量化要求，选择搁置IPO项目申请。

　　有投行解读，香港监管趋严，倒逼保荐机构主动开展项目筛选，投行的执业质量及风控标准正随之持续提升，投行执业逻辑正加速向“重质量、守合规”切换。

　　这一转变的背后，是港股IPO市场复苏过程中暴露的质量隐患。2025年以来，中资企业赴港递表热情高涨，甚至出现一天内多面铜锣同时敲响的热闹盛况，但市场繁荣背后，IPO项目文件质量参差不齐的问题日益突出，也因此在年末引发监管层的集中关注与整治。

　　结合当前市场动态与监管导向，市场各方普遍关注2问题：合规导向下，港股IPO市场需聚焦哪些发展方向？又将对全年IPO数量产生怎样的影响？

　　已有中资投行退出港股IPO项目

　　香港监管加强港股IPO审核带来的连锁反应，正逐步渗透至中资投行的展业布局中。已有中资投行退出港股IPO项目成为当下一大显著变化。

　　据公告显示，3月仅有1家港股拟IPO企业发布终止整体协调人公告，为主板IPO赛美特。3月8日，公司发布公告称，已与中信里昂和中信建投国际达成协议，终止2家券商整体协调人的委任。

　　这一终止事项引发市场广泛关注，核心原因在于过往港股拟IPO企业终止整体协调人委任，大多以委任期限到期、双方不再续任为主要披露原因，但赛美特的公告中既未说明终止缘由，也未提及委任是否到期。

　　市场普遍猜测，此次两家中资投行退出，或与香港证监会对保荐人核心人员的项目承载量不超过5宗IPO的限制相关。

　　对比来看，年内另一宗终止整体协调人委任案例更符合行业惯例。2月24日，拟赴港上市的优乐赛共享发布公告，由于华泰金控担任整体协调人的期限已屆满，且双方达成协议同意不再续期，因此终止了华泰金控的整体协调人职务。

　　据业内人士透露，已有头部券商今年5月前申报的IPO项目未被监管部门接收，这也从侧面印证，中资投行退出港股IPO项目并非无迹可寻，而是对监管趋严的主动适配。

　　在重质量监管导向下，是否会有更多中资投行因人员负荷、项目风险等因素，退出当前参与的港股IPO项目成为市场最关注的延伸议题。

　　香港监管加码，券商展业迎合规考验

　　合规门槛的持续抬升，让港股IPO市场正面临更严格的考验。

　　近日，香港证监会与廉政公署联合执法行动，对部分券商股票资本市场部门（ECM）开展搜查，直指IPO定价、配售等核心业务，这一动作受到广泛关注。有投行认为，此次监管一改以往“外围审核”模式，从过往聚焦文件审核转向直击业务核心，标志着香港IPO监管力度升级。