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瑞银证券发布2025年A股策略展望，指出稳增长政策提振与个人投资者资金净流入是A股主要支持因素，预计2025年A股将实现6%盈利增长及小幅估值提升。

日前，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发布了2025年A股策略展望报告。他指出，A股市场将在稳增长政策与个人投资者资金净流入的双重支撑下稳步前行。根据他的基准预测，2025年A股有望迎来6%的盈利增长，并伴随小幅估值提升。

孟磊预计，沪深300指数的每股盈利增长将从2024年的1%显著提升至2025年的6%，这主要得益于下游板块利润率的复苏以及盈利基数的相对较低。尽管当前A股市盈率已接近五年均值，但他强调，历史均值并非估值天花板。无风险利率的下行、明确的财政政策导向、个人投资者资金的强劲流入以及‘耐心资本’的逐步入市，有望推动股权风险溢价的下降。

此外，孟磊还指出，积极的财政政策与房地产市场更早的企稳将是推动市场估值提升的关键因素。若这两大因素超出市场预期，民营经济信心的恢复和更多‘耐心资本’的入市，将进一步推高市场估值中枢。

与此同时，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪也同步发布了对中国股市的整体展望。他表示，由于基本面支撑增强，预计2025年MSCI中国指数的股价回报将达到5%至6%。同时，任何回调都将是投资者逢低买入的良机。从基本面来看，稳增长政策的加码、财政赤字率的扩大以及房地产市场的底部企稳，都将为中国股市提供有力支撑。

王宗豪强调，国内政策应对、上市公司盈利的低基数、零售资金的流入以及公司治理改革，将共同推动中国股市在2025年取得正回报。面对潜在结果区间较大的市场环境，投资者需要灵活调整投资组合配置。

在A股风格表现上，孟磊认为，由于市场中期展望向好，成长风格有望跑赢价值风格。受益于高贝塔属性和充足的市场流动性，小盘股有望在明年上半年表现优于大盘股。在行业偏好方面，他战术上看好电子、家用电器、通信、保险等板块的投资机会。

最后，孟磊提出了2025年的四大投资主题：受政策提振的方向、自主可控加速推进下的投资机遇、并购重组带来的投资机会以及市值管理和股东回报改革下优质企业的估值重构。

（图片及文章来源：上海证券报）