3月20日，甘肃白酒龙头金徽酒发布2025年度报告。该公司2025年实现营业收入29.18亿元，同比下降3.4%；实现归母净利润3.54亿元，同比下降8.7%。这意味着，金徽酒此前提出的“力争2025年实现营业收入32.80亿元、净利润4.08亿元”业绩目标落空。对于业绩下滑，金徽酒在财报中解释，营业收入下降的主要原因是受白酒行业政策管控以及行业深度调整影响，导致销量下降；归属于上市公司股东净利润下降的主要原因是受白酒行业政策管控、深度调整和竞争加剧的影响，导致营业收入较上年同期减少，销售费用较上年同期增加。从产品结构看，金徽酒称，报告期内，公司产品结构进一步优化调整，300元以上产品消费者认知持续提升、终端动销良好，销售量较上年增长37.52%；100-300元产品销售稳健，销售量较上年增长1.05%；100元以下产品受消费疲软等因素影响，销售量较上年下降33.56%。从渠道看，金徽酒去年经销商渠道实现营收25.83亿元，占比高达93%，但较去年同期下降5.88%；直销（含团购）渠道实现营收0.77亿元，同比增长4.36%；互联网销售渠道营收1.18亿元，同比增长40.26%。金徽酒表示，公司设立北京盛世金徽科技有限公司，专门负责金徽酒产品在互联网平台的营销工作，已在天猫商城、京东商城、拼多多、抖音、快手、有赞分别设立“金徽酒旗舰店”，在抖音和快手开启直播销售，强化线上渠道布局，深化全平台合作。作为典型的区域酒企，金徽酒的核心市场在甘肃省内，这一市场去年贡献营收21.12亿元，同比下滑5.34%；而甘肃省外市场营收6.65亿元，同比微降0.81%。经销商数量上，金徽酒2025年合计减少60家经销商。值得注意的是，金徽酒2025年销售费用同比增长5.76%至6.30亿元。公司称主要是本期为增强消费者互动及互联网公司加大平台推流力度，品牌推广及市场拓展费用较上年同期增加。整体来看，这是金徽酒上市以来首次出现营收与净利双降，这与当下的市场环境不无关系。金徽酒在财报中提到，2025 年，白酒行业正经历“政策调控、消费转型、存量竞争”三期叠加的深度调整，行业产量同比下滑、库存高企、价格倒挂等挑战凸显，中小酒企承压加剧，市场份额加速向头部企业集中。全国规模以上企业累计白酒产量354.90万千升，同比下降12.10%，行业面临全链压力，行业发展模式正经历深刻变革，从高速增长转向高质量发展，结构性分化特征愈发显著。金徽酒还表示，若公司未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场、优化产品结构，则可能面临市场份额被挤压，造成公司经营业绩下降的风险。