风险偏好明显上升！

　　今日早盘，全球流动性危机明显缓解，重要指标——黄金和白银集体飙升。随着市场风险偏好提升，A股港股亦迎来大爆发。沪指一度涨超1.1%，深证成指涨超2.1%，沪深京三市上涨个股近5000只。恒指涨幅扩大至1.2%，恒生科技指数涨超1.8%。

　　值得注意的是，特朗普表示，美方具备进一步打击伊朗关键基础设施的能力，但强调希望通过谈判结束战争，避免更多损失。他还称，这场冲突可以结束，但未对最终协议结果作出确定判断。

　　另据消息人士称，特朗普在与伊朗的对决中突然暂停行动，是因为海湾国家发出警告称，这场战争正逐渐进入一个更为危险的阶段，同时该地区的官员也愈发担心华盛顿方面误判了德黑兰方面是否具备进一步升级冲突的意愿。

　　市场大涨

　　3月25日早盘，亚太市场全线走高，A股和港股亦迎来大爆发。沪指一度涨超1.1%，深证成指涨超2.1%，沪深京三市上涨个股近5000只。恒指涨幅扩大至1.2%，恒生科技指数涨超1.8%。A50亦拉升近1%。从大类资产走向来看，黄金、白银的大幅反弹，市场流动性出现明显缓和迹象，风险偏好也因此走高。

　　从结构上来看，A股算力租赁概念反复活跃，奥瑞德2连板，光环新网涨超15%，铜牛信息、奥飞数据、宏景科技、特发信息、美利云涨超7%。

　　中航证券电子研究团队认为，词元经济：Token成AI“结算单位”，商业闭环加速。一组数字很直观：2024年初日均词元调用1000亿→2025年底100万亿→2026年3月已破140万亿，两年增超千倍；1月底以来，部分模型企业20天收入超过2025年全年。大模型从“卖能力”转向“卖用量”——词元具备可计量、可定价、可交易属性，围绕调用/分发/结算的新价值体系加速成形，从数据供给到价值释放开始闭环。

　　除此之外，绿电表现也十分抢眼。该板块一度有11只股票涨停，华电辽能8连板。广发证券认为，未来十年，在算力的强劲需求及电算一体化的发展趋势下，以绿电为中心的电力资产迎来盈利稳定可展望+长期成长可预期的戴维斯双击。

　　中东动向

　　特朗普发出“TACO”信号之后，市场就开始了反弹。但中东局势与去年的全球关税战又有不同。去年主要是特朗普一个人说了算，而如今多了以色列和中东一众海湾国家。

　　据媒体报道，地区消息人士和分析人士称，特朗普在与伊朗的对决中突然暂停行动，是因为海湾国家发出警告称这场战争正逐渐进入一个更为危险的阶段，同时该地区的官员也愈发担心华盛顿方面误判了德黑兰方面是否具备进一步升级冲突的意愿。

　　三位地区消息人士称，海湾阿拉伯国家直接警告他，美国对伊朗发电厂的袭击将会引发伊朗对本国重要能源和海水淡化设施的反击。另外两位地区消息人士称，伊朗通过一名阿拉伯调解人向海湾各国政府发出了警告，称如果美国对伊朗的发电设施发动袭击，伊朗将进行无限制的报复。

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