AI导读：

泡泡玛特2025年营收大幅增长，但股价却暴跌。这反映了公司依赖单一IP的困境。尽管LABUBU家族表现强劲，但新IP反响平平。国际投行对泡泡玛特的未来看法不一，但都强调公司需要孵化新的百亿IP以应对LABUBU红利消退的挑战。

【摘要】泡泡玛特2025年营收371.2亿元，同比增长184.7%，净利润暴涨284.5%。然而，财报发布后股价暴跌超20%，市值蒸发逾600亿港元。这背后暴露出泡泡玛特依赖单一IP的困境。LABUBU家族营收首破百亿，占总营收的38.1%，但新IP反响平淡。国际投行态度分化，大摩乐观基于“LABUBU增速放缓”的预期，看好其他IP接棒。泡泡玛特需证明有能力孵化下一个百亿IP。