“我们就像一个新手赛车手，迅速被拉到了F1赛场，在时速超级快的过程中，不管是作为驾驶者还是赛车本身，都有非常大的压力，但整个过程当然精彩，也有很多收获、经验和教训。”在3月25日进行的泡泡玛特2025年度业绩发布会中，这家公司的创始人、董事会主席兼行政总裁王宁表达了他过去一年的心境变化。 这家用手办和玩偶提供情绪价值的公司，正在资本市场反复遭遇情绪的冲击。 2025年泡泡玛特达成了史上增长最好的业绩：2025年，泡泡玛特营收371.2亿元，同比增长184.7%；这一营收也创下历史新高，上年同期为130.38亿元。期内非国际财务报告会计准则经调整归母净利润130.8亿元，同比增长284.5%。 然而3月25日年报发布当天，泡泡玛特股价大跌20%左右，当日收盘价格为168.3港元。 在过去长达半年时间里，泡泡玛特的股价在达到339.8港元的高点后，就在反复震荡中回撤。摩根士丹利在年报发布前夕曾点评称，泡泡玛特股价或将先涨再进入区间震荡，因为市场观点高度分化，多空分歧大但盈利预期未变。 实际上，泡泡玛特业绩高涨但股价大跌反应出不少短期的市场情绪，比如其估值回调，资本获利了结，以及对世界宏观局势的担忧等等。 界面新闻注意到，在2025年度业绩发布会现场，包括王宁在内的管理层都表现得较为克制谨慎。 他们曾多次表态“去年的爆发意想不到”，王宁也反复强调了希望保持线性健康的增长。在高基数的前提下，2025年的业绩远超其去年8月中报时300亿营收的业绩指引，而这也让王宁现在给出了一个相对保守的增长预期——2026年努力做到不低于20%的增长。 而这似乎也和过去两年动辄数倍的增长相比，带来2026年增长不及预期的情绪落差，进一步影响股价。 但股价大跌也提供了重新审视泡泡玛特基本面的机会。 “作为集团来讲不是追求一味短跑，追求现在的速度有多快，或者这几年的速度有多快，我们还是希望用长期战略眼光，看待每一年的发展和机遇。”王宁也在业绩会现场提到，作为马上迈入第16年的年轻公司，泡泡玛特还有很多功课要补。 王宁说，“就像F1一样，我们希望2026年是进到维修站，加加油、换换轮胎的一年。经过了超高速的发展，我们希望稍微修整一下。” 一个关键是，泡泡玛特曾多次提及要在组织架构上不断修炼内功。 “我们去年说‘天晴修屋顶’，虽然取得了那么好的成绩，但是大家不要骄傲，多思考我们的问题。”王宁如此表态。 2025年，泡泡玛特在全球21个国家和地区设立了办公室，拥有超过11000名员工，其中中国籍之外的员工接近4000人。 实际上全球化也带来了空前的组织力与运营挑战，比如海外门店、供应链、营销团队快速搭建时，本地人才招聘、留存与文化融合的复杂程度上升。在万人团队的规模下，泡泡玛特需要警惕的是，创业时期的敏捷、专注与“说NO大于说YES”的文化容易被稀释。 这也带来组织结构上的重新调整。 界面新闻获悉，文德一近期出任了首席增长官一职。 他在去年4月职位就进行过调整，与司德一起出任联席COO……