AI导读：

泡泡玛特2025年营收超370亿，但股价却大跌。尽管公司表现强劲增长，但资本市场并不买账。市场预测其财报将维持高增长态势，但背后却是一场关于IP生命周期的保卫战。

3月25日，泡泡玛特（09992.HK）交出一份备受瞩目的成绩单。根据其公布的最新财报，2025年，泡泡玛特营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。但这份盈利双增的优秀成绩单，并没有体现在资本市场上。3月25日午后开盘，泡泡玛特股价直线跳水，截至当日下午记者发稿时，泡泡玛特报170.400港元/股。结合泡泡玛特2025年的爆发式增长与近期海外市场的强劲表现，市场普遍预测其最新财报将维持高增长态势。然而，在亮眼的营收数据背后，一场关于IP生命周期的“保卫战”正在打响……