AI导读：

思谋科技作为冲刺港股“工业AI智能体第一股”的独角兽，虽然展现出工业AI领域的先发优势，但规模扩张未能带来盈利，且面临技术性资不抵债、经营现金流持续净流出等问题。同时，IPO前夕的巨额股权激励和研发“降速”也引发市场关注。

冲刺港股“工业AI智能体第一股”的独角兽思谋科技（SmartMore）交出连年亏损的成绩单，2025年三位高管薪酬却均超过1亿元。公司面临技术性资不抵债、经营现金流持续净流出及IPO前夕巨额股权激励的三重审视。尽管在工业AI领域展现先发优势，但规模扩张与盈利真空的并行，以及资不抵债下的“补血”依赖，使公司生存逻辑备受质疑。IPO前夕的激励争议与高管薪酬，以及研发“降速”与竞争高压的碰撞，均成为市场关注的焦点。