21世纪经济报道记者易佳颖、吴立洋

　　3月25日下午，在泡泡玛特召开的2025年度业绩发布会上，泡泡玛特集团董事长兼CEO王宁透露，将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，并在京东等电商平台发售。

　　值得注意的是，在讲述小家电的规划时，王宁将其与两大核心战略之一的以IP为核心的集团化相关联。他表示：“我们认为当初提出的以IP为核心的集团化依旧是最重要的战略方向，这几年我们也在做很多新的业务尝试，很多表现是超预期的，现在做的甜品业务、娱乐相关的电影业务。下个月我们发售小家电，也非常值得期待。”

　　显而易见的是，泡泡玛特小家电的规划仍是IP业务的拓展形式之一。但如何会在众多赛道中选中小家电呢？产业在线高级分析师王娟在接受21世纪经济报道记者采访时分析道：“从小家电产业特性与泡泡玛特自身战略来看，小家电行业具备轻资产属性，叠加国内成熟完善的供应链体系，泡泡玛特无需自建重资产工厂，可依托成熟的OEM 模式快速切入市场。目前泡泡玛特小家电产品均由新宝股份提供OEM代工。”

　　IP价值延展

　　王娟进一步指出：“小家电市场规模庞大、消费高频刚需，目标客群以偏好颜值溢价的 Z 世代为主，与泡泡玛特用户画像高度契合。加之小家电品类多元、细分度高、体积小巧、迭代迅速，便于融入 IP 设计元素，助力品牌实现 IP 价值最大化，突破现有增长瓶颈，提升用户生命周期价值。”

　　而据媒体报道，泡泡玛特与新宝股份合作品类涵盖电水壶、咖啡机、电动牙刷、吹风机等产品，现阶段已进入大规模备货阶段。目标市场规划或为先国内后海外。与之相对应的是，3月26日，新宝股份涨停收盘，收盘价14.77元。该股于9点30分涨停，3次打开涨停。

　　“从泡泡玛特小家电的筹备时间线来看，其整体研发周期约10个月，采用OEM代工模式大幅压缩了从设计到上市的时间。”对此，王娟解释道，“这些小家电品类符合供应链成熟、品控稳定、体积小、设计感强、使用频率高的特点，适合作为礼物或收藏品，并能与泡泡玛特IP形象自然结合。”

　　从时间线上看，早在2025年年中，泡泡玛特就已开始筹划。也确实在2025年6月时，曾有媒体报道，从多家招聘平台查询获悉，泡泡玛特确实正在招聘家电领域相关人才，包括小家电采购主管、家电品质专家、研发工程师等岗位。相关人才的薪资在12—45K，工作地点分布在深圳、东莞、上海、北京等地。

　　“对于IP长期的运营就是持续投入持续运营。”泡泡玛特首席运行官司德在业绩会上说，“我们还是始终坚持以IP为核心，围绕着消费品服务、体验、娱乐这三个大的板块深耕布局。我们以IP为中心搭建了更加完整的商业化体系，持续推出能够更好展现IP的消费品品类，也依托完善的零售体系高效地触达全球用户。”

　　“我们持续以IP为核心不断探索其他延展的可能性。”他随即谈及乐园、POPOP饰品店、甜品业务、小野的主题店以及家电产品。可以看出，围绕着IP价值延展，泡泡玛特展开了多元化的探索。

　　寻找第二曲线？

　　另一方面，财报显示，2025年全年，泡泡玛特实现收入人民币371.2亿元，同比暴增184.7%；净利润达130.1亿元，同比增长293.3%。不过，泡泡玛特3月25日中午公布去年年报后，股价开始大跌。

　　继3月25日下跌22.51%后，泡泡玛特3月26日继续下跌10.46%。泡泡玛特出手维持股价平稳，公告回购394万股，耗资约6亿港元，回购均价152.21港元/股。

　　分析认为，投资者普遍期待泡泡玛特能够及时展示出第二增长曲线的轮廓。