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瑞银证券分析师孟磊发布2025年A股策略展望，指出稳增长政策提振与个人投资者资金净流入是主要支持因素，预计2025年A股将实现6%盈利增长，成长风格或跑赢价值风格。

　　近日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发布了2025年A股策略展望报告。他指出，A股市场的主要支撑力量来自于稳增长政策的提振和个人投资者资金的净流入。在基准预测情景下，孟磊预计2025年A股将实现6%的盈利增长，并伴随小幅度的估值提升。

　　孟磊进一步预测，由于下游板块利润率的复苏以及较低的盈利基数，沪深300指数的每股盈利增长预计将从2024年的1%提升至2025年的6%。尽管A股市场的市盈率在近期反弹后已接近五年均值水平，但他强调历史均值并非估值的上限。他提到，无风险利率的下降、明确的财政政策支持、强劲的个人投资者资金净流入以及‘耐心资本’的入市等因素，都有助于降低股权风险溢价。目前，A股市场的股权风险溢价仍高于长期均值1.1个标准差。

　　孟磊还表示，更为积极的财政政策和房地产市场更早的企稳将是推动市场上涨的重要催化剂。如果这些因素超出市场预期，民营经济信心的持续恢复和更多‘耐心资本’的入市，有望进一步抬升市场的估值中枢。

　　与此同时，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪也发布了对中国股市整体的展望。他指出，基于更强的基本面支持，预计2025年MSCI中国指数的股价回报将达到5%至6%。并且，任何回调都将为投资者提供更具吸引力的买入机会。从基本面来看，稳增长政策的加码、瑞银经济团队预测的2025年财政赤字率扩大以及房地产市场有望底部企稳，都为中国股市提供了有力支撑。

　　王宗豪还提到，国内政策应对、上市公司盈利的低基数、零售资金流入以及公司治理改革将共同推动中国股市在2025年取得正回报。由于潜在结果区间较大，投资者可能需要灵活配置投资组合以应对市场变化。

　　在A股风格表现方面，孟磊认为，由于市场中期展望向好，成长风格可能跑赢价值风格。受益于高贝塔属性以及充足的市场流动性，小盘股有望在明年上半年跑赢大盘股。在行业偏好方面，他战术上看好电子、家用电器、通信、保险等板块。

　　此外，孟磊还建议投资者在2025年关注以下四大投资主题：受更强有力且更明确的政策提振的方向、自主可控加速推进下的投资机遇、并购重组带来的投资机会以及在市值管理和股东回报改革下优质企业的估值重构。

（图片来源：网络）（文章来源：上海证券报）