AI导读：

参半的母公司小阔科技向港交所递交招股书，拟上市港股。尽管营收快速增长，但营销费用高昂、研发投入不足、产品功效受质疑等问题也浮出水面。参半的上市之路不仅是一次资本检验，更是对新消费品牌“流量换增长”模式的审视。

【导读】参半母公司小阔科技向港交所递表。中国基金报记者夏天。在口腔护理这片红海中，老牌巨头两面针因增长乏力面临易主命运，而网红新锐品牌参半则携“流量果实”向港股发起上市冲击。3月27日，参半的母公司——深圳小阔科技股份有限公司（以下简称小阔科技）向港交所递交招股书，招银国际担任独家保荐人。这距离其2018年推出第一款“不像牙膏的牙膏”仅过去8年。根据招股书，2025年小阔科技营收达到了24.99亿元，在中国口腔护理产品市场排名第三。然而，在这份光鲜的招股书背后，是高达55%的营销费用占比、不足1%的研发投入，以及围绕产品功效的消费者信任危机。小阔科技的上市之路，不仅是一次资本检验，更是对新消费品牌“流量换增长”模式的又一次审视。