3月30日晚间，贵州茅台发布重大事项公告。自2026年3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价（出厂价）由1169元/瓶调整为1269元/瓶、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。距离上一次出厂价提至1169元/瓶，不过两年半时间。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，公司2022年至2024年实际产能连续三年稳定在5.6万吨，几无增量；飞天茅台市场批价则自去年以来持续走低。量不能增、价又承压，提价似乎是必然选择，但不足9%的提价幅度，较上一次明显“克制”。

　　另一方面，此次公告明确，飞天茅台自营零售价调至1539元/瓶。从i茅台将指导价改为零售价，再到1499元提至1539元，不仅宣告已经沿用8年之久的1499元“指导价”被彻底打破，更意味着飞天茅台价格正式进入“随行就市”阶段。

　　由于此次并未规定经销商体系的终端售价，这是否意味着经销商也可自由定价？这次提价究竟能为今年业绩带来多少增量？打破1499元天花板后，市场定价会走向何方？茅台反复强调的市场化改革，是否真的迈出了关键一步？对行业影响几何？

　　出厂价克制上调近9%

　　首季度末调价覆盖全年业绩

　　但贡献度或有限

　　“保价可以控量，今年的业绩有保证了。”谈及贵州茅台此次涨价，一位券商分析师开门见山。

　　酒厂惯常于淡季操作提价，但茅台此次选择了一季度末。上一次提价发生在2023年11月，彼时对当年业绩的拉动有限，真正的红利释放是在2024年。而这一次，涨价直接落在年内首个季度收官之际，意味着涨价效应将完整覆盖全年业绩，其对利润表的提振力度显然更为直接。

　　2024年，即上一轮提价后的首个完整年度，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%。在高基数之上，公司连续第八年保持营收、净利双位数增长。

　　但行业调整的寒意并未消散。2025年，公司将营业总收入增长目标下调至9%；前三季度，公司营收、净利实际增速仅为6.32%和6.25%。

　　另一方面，飞天茅台酒的市场批价自去年以来持续走低，而公司2022年至2024年的实际产能均稳定在5.6万吨左右，连续三年几无增量。量不能增、价又承压，要完成既定的业绩目标，似乎便只剩下价格这一条路。

　　不过，此次提价，对业绩的贡献或许有限。

　　上一次提价后，多家券商测算，单此一项即为公司2024年利润增厚超过45亿元，但这一次力度明显收敛。

　　回顾茅台上市以来的9次出厂价上调，幅度从未低于15%，单次提价金额在50元至200元/瓶之间。而本轮提价每瓶仅提高100元，幅度不足9%。相较上一轮200元/瓶、20%的涨幅，稍显“克制”。

　　上述券商预判，提价后预计能带来约2%的业绩增长。

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