AI导读：

华泰证券指出，美国3月非农就业数据超预期回升，显示就业市场韧性。然而，中东地区的冲突导致油价上涨，对通胀预期产生重大影响。联储在就业和通胀双目标下有一定回旋空间，可能避免加息以对抗通胀。尽管不加息，但通胀预期升温可能导致国债利率曲线上升，形成实质上的紧缩。

华泰证券认为，3月非农超预期回升显示美国就业市场韧性，但中东局势冲突下，高油价对通胀预期的影响对联储货币政策更为关键。近期中东冲突延续升温，霍尔木兹海峡封锁造成的原油供给缺口推高油价以及通胀预期，通胀目前是联储货币政策的核心变量。联储就业和通胀双目标给予其一定回旋空间，避免加息抗通胀，且通胀预期升温，即使联储不加息，国债利率曲线可能上移、形成实质意义上的紧缩。