AI导读：

自然堂在招股书中显示其增长与盈利表现并不亮眼，净利润波动较大，呈现典型的“高毛利、低净利”结构。公司依赖高强度营销驱动增长，线上渠道贡献主要营收，但投流成本吞噬了利润。此外，自然堂依赖单一品牌，股权高度集中于创始人家族，面临资本市场质疑。

老牌国货美妆自然堂二次冲刺港交所。近日，自然堂全球控股有限公司向港交所再次递交招股书。从招股书披露的数据来看，自然堂的增长与盈利表现不算亮眼：收入规模稳步上升，但增速有限，净利润波动较大，呈现典型的“高毛利、低净利”结构。同时，公司长期依赖高强度营销驱动增长，销售费用占比持续过半，对利润形成明显侵蚀。此外，单一品牌贡献超过九成收入，也使其抗风险能力与多品牌战略的有效性容易受到资本市场的质疑。