睿健医疗IPO近日获北交所受理，由银河证券保荐。界面新闻发现，睿健医疗是“乐普系”蒲忠杰及其岳母Yufeng LIU共同打造的资本布局的一环。这一布局引发了市场的高度关注。

　　在挂牌全国股转系统时，睿健医疗的独立性便备受瞩目。一方面，公司董监高与“乐普系”存在交叉任职情况；其次，关联交易始终是公司业务的重要组成部分；另外，同业竞争的认定也曾被监管层问询。业绩方面，自2024年受带量采购影响，睿健医疗的产品平均售价出现下滑，2024年扣非净利润出现下滑，2025年一季度预计增收不增利。公司此次登陆北交所能否顺利，仍需市场观察。

　　蒲忠杰“分拆上瘾”，睿健医疗只是其资本布局的一部分。2022年1月，美宜科投资收购睿健医疗51%股权，成为公司控股股东，实际控制人变更为Yufeng LIU及蒲忠杰。此后，睿健医疗在资本市场上的动作频频。

　　来源：公告

　　美宜科投资由美宜科控股100%控制，而美宜科控股又是普华和顺（1358.HK）的全资子公司。Yufeng LIU为普华和顺的实控人，同时也是乐普医疗（300003.SZ）实控人蒲忠杰的岳母，两者互为一致行动人。

　　乐普医疗自2009年登陆A股以来，资本运作不断。2020年，乐普医疗计划分拆乐普诊断在科创板上市，但IPO终止。2021年，乐普医疗又分拆心泰医疗（02291.HK）到联交所主板上市，并于2022年11月成功上市。2022年2月，蒲忠杰旗下的乐普生物（02157.HK）也完成了港股上市。至此，“乐普系”已有四家上市公司。

　　来源：交易所

　　睿健医疗主要从事血液净化产品的研产销，产品包括血液透析器、血液灌流器等。2024年，公司取得了血液透析机、连续性血液净化设备和连续性肾脏替代治疗管路等医疗器械注册证。公司产品主要应用于终末期肾脏疾病患者的血液透析治疗。

　　根据披露，睿健医疗资产负债率较低，2024年前三季度毛利率为51.44%。然而，由于股权激励和带量采购的影响，2024年度扣非净利润较上年同期减少774.20万元，降幅5.88%。公司预计2025年第一季度营业收入同比增长19.45%至49.31%，但净利润同比下降20.15%至-1.73%。

　　来源：公告

　　此外，睿健医疗的独立性曾受到监管层的质疑。公司有多位董监高于普华和顺、乐普医疗及其控制的企业任职，且存在关联交易。虽然公司解释称不存在同业竞争，但这一认定是否合理仍需市场检验。

（文章来源：界面新闻）