火热的椰子水赛道即将迎来一家新上市公司。4月9日，IFBH Limited（下称“IFBH”）向港交所递交了上市申请，由中信证券独家保荐。IFBH是创立于泰国的食品饮料公司，旗下有if与Innococo两大品牌，主营椰子水饮料与植物基零食。

灼识咨询报告显示，IFBH已成为2024年全球椰子水饮料市场第二大公司。在中国内地与中国香港，IFBH椰子水饮料的市场份额均排名第一。其中，IFBH在中国内地的市场占有率约34%，在中国香港的市场占有率高达60%，远超第二大竞争对手。

if椰子水饮料是IFBH的业务支柱，中国内地则是其最主要的市场。2023年和2024年，IFBH椰子水产品收入占比分别高达93.8%和95.6%。同时，中国内地市场收入在IFBH总收入的占比也分别达到91.4%和92.4%。

为进一步带动中国内地市场销量，2024年6月，IFBH官宣艺人肖战成为其全球品牌代言人。2024年，IFBH收入达到157.6百万美元（折合人民币11.4亿元），同比增加80.3%；毛利为57.9百万美元（折合人民币4亿元），同比增加90.7%；毛利率也由2023年的34.7%提升至36.7%。

此前，IFBH曾计划在新加坡交易所上市，但考虑到与中国内地市场的紧密联系，最终决定改道港交所。然而，IFBH的业务经营高度依赖第三方，包括代工厂商、物流供应商和分销商。

IFBH前五大客户均为分销商，2023年和2024年来自前五大客户的销售额占比分别高达97.9%和97.6%，其中最大客户的收入占比分别达到49.5%和47.0%。

未来，IFBH计划扩大采购能力，并继续开拓中国及海外市场。但在中国内地市场，IFBH面临诸多挑战。近年来，椰子水成为热门细分品类，吸引了多方布局，市场竞争愈发激烈。

除IFBH外，佳农食品的“佳果源”、椰泰集团的“轻上”等品牌也占据一定市场份额。同时，还有Vita Coco、三麟等进口品牌，以及盒马、朴朴等零售品牌跨界推出椰子水产品。价格战也愈演愈烈，IFBH的客群必然会被分流。

此外，IFBH的上游供应链也面临较大压力。国内椰子主要从东南亚进口，近年来需求量持续扩大，但东南亚遭遇高温干旱天气导致椰子产量下降，价格上涨成为行业难题。作为赛道头部品牌，IFBH首当其冲受到影响。

为降低风险，IFBH表示将新增原料供应商，并计划在2025年底将某代工厂商供应的椰子水原料比例降至70%以下。面对内外压力，IFBH若能通过上市获得资本助力，或可缓解多方压力。

（文章来源：时代财经）