IPO承销新规后首单项目网下询价结果正式公布。新规将银行理财产品和保险资管产品纳入A类配售对象，这一变化引发了市场对网下打新的广泛关注。4月15日晚，黑龙江天有为电子股份有限公司（简称“天有为”）作为新规后首家启动发行的项目，发布了IPO网下初步配售结果。

据统计，此次A类投资者中，超过70只保险资产管理产品获得配售，泰康资产管理有限责任公司更是凭借数量众多的产品获得了显著配售份额。分析师预计，保险资管产品因晋升为A类投资者，其网下打新收益有望上升10%～20%。

然而，在银行理财方面，天有为的网下询价中并未出现银行理财产品的身影，另一即将发布网下配售结果的众捷汽车IPO项目也遭遇了类似情况。这主要是由于银行理财中的权益类产品规模较小，难以满足网下打新的市值门槛，同时银行理财还需构建相关内部制度以满足监管要求。

IPO承销新规首单落地

4月15日晚，天有为IPO项目的网下打新情况初步配售结果出炉。该公司计划在沪市主板上市，由中信建投证券担任主承销商。此次项目备受瞩目，主要源于近期IPO承销规则的修订。3月28日，证监会会同沪深交易所、证券业协会等部门修订了多项制度文件，明确了将银行理财产品、保险资产管理产品列为A类投资者。

根据天有为公告，共有464家网下投资者管理的6706个有效报价配售对象参与了网下申购，申购数量高达413.68亿股。其中，A类投资者有效申购股数超过348亿股，占比84.26%，获配数量也占网下发行总量的84.94%。

在A类投资者中，保险资产管理产品表现抢眼。据统计，超过70只保险资管产品获得配售，涉及7家保险机构。其中，泰康资产管理有限责任公司约有50只产品合计获配逾4万股，金额合计超400万元，成为获配数量最多的机构。

银行理财产品暂缺席网下打新

尽管新规将银行理财产品纳入A类投资者范畴，但在天有为和众捷汽车的网下询价中，均未出现银行理财产品的身影。分析人士指出，这主要是由于银行理财中的权益类产品规模较小，且难以满足网下打新的市值门槛。同时，银行理财还需构建相关内部制度以满足监管要求，而保险资管产品在这方面已有成熟流程。

此外，根据《首发证券网下投资者管理规定》，参与网下询价和配售的投资者需满足一定的市值要求。这对于规模较小的银行理财产品来说，无疑是一个不小的挑战。

A类投资者中签率下降压力可控

随着A类投资者数量的增加，市场普遍关注A类账户中签率是否会下滑。对此，多名券商分析师认为，虽然中签率会下降，但影响有限。天有为公告显示，本次A类投资者配售比例并未显示出明显的上升或降低。

中金公司研究报告指出，提升至A类投资者后，保险资管产品的网下打新收益将有所上升。同时，随着新股发行节奏的提升和新股首日超涨效应的延续，未来参与网下询价的账户数量或整体有所抬升。但分析师认为，在承销商结合网下询价认购情况给予优配对象更多倾斜的情况下，优配类中签率下降整体可控。

（文章来源：券商中国）