4月17日晚，茶饮品牌霸王茶姬在纳斯达克成功上市，股票代码CHA，寓意“茶”。晚间11时43分，霸王茶姬开盘价高达33.75美元，较发行价28美元飙升20.5%。截至收盘，股价为32.44美元，涨幅达15.86%，总市值59.54亿美元，折合人民币434.4亿元，超越新浪微博市值。

创始人张俊杰持有A类和B类普通股共9887万股，持股市值约32亿美元，折合人民币232亿元。霸王茶姬上市现场，一线员工代表、加盟商伙伴和投资人伙伴共同见证了这一重要时刻。据悉，霸王茶姬北美首店即将在洛杉矶开业。

霸王茶姬CFO黄鸿飞表示，IPO是公司发展的新起点，希望通过现代化演绎，激发茶的活力。股票代码CHA，代表茶在全球的发音。上市不仅意味着面向更广阔的投资者市场，也是公司愿景的重要一步。

霸王茶姬赴美上市，意在流动性

与多数茶饮企业选择港交所不同，霸王茶姬选择赴美上市，旨在面向更具流动性、鼓励创新、汇聚全球优秀企业的资本市场。与蜜雪冰城相比，霸王茶姬市值约为其四分之一。

近年来，霸王茶姬快速拓店，创始人张俊杰多次对标星巴克。招股书显示，霸王茶姬创立于2017年，灵感源于国际咖啡连锁企业。他们坚信，喝茶也需要变革，致力于将喝茶打造成全球性的现代体验。

截至2024年底，霸王茶姬在国内外拥有6440家门店，其中6271家为特许经营，直营门店仅169家。2023年至2024年，门店数增幅达83.4%。主要盈利来自向加盟商销售原材料及包材设备，2024年产品销售收入占比加盟店净收入的86.9%。

创立6年扭亏，大单品策略成效显著

招股书显示，霸王茶姬收入逐年攀升，2022年至2024年分别为4.9亿元、46.4亿元和124亿元，同比增速高达847%和167%。加盟店收入占比从83.4%升至93.8%。2022年净亏损9072万元，但2023年和2024年净利润分别为8亿元和25.1亿元，净利润率达到约20%。

霸王茶姬高度依赖大单品，2023年和2024年，总GMV分别达到108亿元和295亿元。2022年至2024年，中国市场GMV的79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品。上新频率较低，年均5次，但大单品策略支撑了其快速拓店。

不过，大单品策略也导致同质化竞争。例如，瑞幸咖啡推出的轻乳茶与霸王茶姬产品相似。但正因此，霸王茶姬能将茶饮产业链标准化，物流成本占总GMV比例不到1%，库存周转天数仅5.3天。

对于霸王茶姬上市，网友感慨万分。有人表示，几年前还在送优惠券的奶茶店如今已上市。也有人认为，奶茶圈江湖地位将重新洗牌。

茶饮行业数字游戏或见顶？

茶饮行业头部品牌喜茶宣布停止加盟，直指数字游戏走到尽头，产品同质化、过度规模扩张危害行业根基。目前，茶饮市场进入存量竞争阶段，正从“门店规模导向”向“门店质量”转型。

霸王茶姬宣布北美首店即将开业，继东南亚后，出海北美迈出实质性进展。此前，自2023年7月起，霸王茶姬开始在美国组建团队，原计划2024年底前开业，因多方因素延期至2025年。

（文章来源：南方都市报）