继奈雪的茶、茶百道、古茗和蜜雪冰城之后，中国新茶饮行业再添一家上市公司。近日，茶姬控股有限公司（霸王茶姬）正式登陆美国纳斯达克，成为美股“中国茶饮第一股”。

据悉，霸王茶姬发行价为28美元/股，截至4月23日午盘，以31.03美元/股收盘，较发行价上涨10.82%，市值达到56.96亿美元，折合人民币约415亿元。其90后创始人张俊杰身价也随之飙升，达到30.69亿美元，折合人民币约222亿元。

盘古智库研究院高级研究员江瀚指出，霸王茶姬此次募集资金将为其后续发展注入强劲动力，有助于扩大业务规模、提升品牌影响力。与以往赴港上市的茶饮品牌不同，霸王茶姬选择美股市场，既打开了国际资本通道，也标志着中国茶饮的全球化进阶。

然而，霸王茶姬的海外扩张之路并非坦途，仍需面对供应链本地化、文化差异适配、成本压力等挑战。其全球化征程能否破局，如何在国际市场复制“中国速度”，成为行业关注的焦点。

大单品策略助力快速发展

霸王茶姬创立于2017年，仅用近8年时间便成功上市。招股书显示，公司2023年扭亏为盈，实现净利润8.03亿元；2024年净利润同比大增213.3%，突破25亿元。

霸王茶姬表示，随着运营规模快速扩张，公司门店业绩持续强劲。截至2024年年底，全球门店数达6440家，较上年增长83%。其中，北上广深四大一线城市门店达696家，新一线及二线城市门店3110家。

在产品策略上，霸王茶姬专注于大单品策略。该策略在品牌早期发展中尤为关键，通过精简产品线、提升出餐效率，进一步减轻库存和物流压力。招股书披露，2024年其物流成本占全球总GMV比例不到1%，库存周转天数为5.3天。

对比同行来看，霸王茶姬的产品上新频率较低，但91%的GMV来自“原叶鲜奶茶”的销售。其中，约61%的GMV来自前三大最畅销产品。如何找到下一个“爆品”，成为霸王茶姬亟须解决的问题。

为此，霸王茶姬推出了副牌“茶姬现萃”，试图开辟第二增长曲线。但该细分赛道的潜力仍待验证。

加快海外布局，寻找新增长点

随着国内茶饮消费市场规模逐渐触达天花板，现制茶饮连锁品牌纷纷瞄准海外市场。霸王茶姬也不例外，早在2019年便进军海外市场，在马来西亚开出首店。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，面对饱和的国内茶饮市场，各大品牌急需寻找新的增长点。霸王茶姬计划进一步加强在马来西亚、新加坡、泰国等市场的业务，并探索美国及其他市场扩张机会。

据透露，霸王茶姬美国首店将落户洛杉矶，于5月份正式开业。此举或将与喜茶在北美的布局形成直接竞争。在北美市场策略上，霸王茶姬与喜茶定位相似，但具体定价及产品策略尚未透露。

朱丹蓬强调，供应链建设是新茶饮品牌出海的核心壁垒。霸王茶姬本次募资金额中的一部分将用于扩大海外门店规模、构建海外供应链网络等。然而，海外盈利模型需长期本土化适配，或难以直接复制国内模式。

为此，霸王茶姬采取了一系列措施，包括供应链本地化、启动“茶园替代计划”、建立原料加工中心等。同时，海外市场的租金与人工成本显著高于国内，如何平衡成本与品质成为优化盈利模型的关键。

张俊杰表示，希望品牌可以像素级对标星巴克，在提升产品制作效率的同时，塑造品牌成为一种生活方式与社交符号。未来，霸王茶姬能否以东方茶饮的故事重构西方茶饮认知，还需时间检验。

（文章来源：中国经营报）