2021年，在沪市主板上市的东鹏饮料，近日再向港交所申请IPO，谋求双融资平台发展。

近年来，东鹏饮料业绩持续攀升，公司营收、净利润均保持两位数增长。然而，分析发现，公司的短期借款高达65.51亿元，占总资产的近三成。与此同时，公司的现金储备亦较为充裕，现金及现金等价物达33.28亿元，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产更是高达48.97亿元。

值得注意的是，东鹏饮料的高管及股东自A股上市以来便持续减持变现。2025年2月，公司第三大股东披露减持计划，拟减持不超过716.89万股股份，占总股本的1.3786%。

东鹏特饮收入占比超八成，业绩增长迅猛

东鹏饮料主营业务涵盖饮料的研发、生产及销售，产品类别丰富，包括能量饮料、电解质饮料、咖啡（类）饮料、茶（类）饮料、预调制酒饮料以及果蔬汁类饮料等。

其中，东鹏特饮作为公司的拳头产品，近三年在公司收入占比持续超过八成。2022至2024年，东鹏特饮收入在公司营收中的占比分别为96.6%、91.9%、84%，年复合增长率高达27.3%。此外，运动饮料及其他饮料产品的收入亦持续上升，营收占比呈上升趋势。

图1：东鹏饮料产品类别收入明细

据弗若斯特沙利文报告，东鹏饮料自2021年起连续四年稳居中国功能饮料行业销量榜首。按销量计，公司的市场份额从2021年的15%增长至2024年的26.3%，销量年复合增长率达41.9%。以2024年零售额计，公司在中国功能饮料行业中排名第二，市场份额为23%。

在全球范围内，东鹏饮料亦展现出强劲实力。2024年，公司在全球功能饮料行业中销量排名第四，市场份额达5.3%；在全球能量饮料行业中销量排名第三，市场份额达9.5%。

高现金储备与高短期负债并存，财务结构引关注

财务数据显示，2022年至2024年，东鹏饮料的营收分别为85亿元、112.57亿元、158.30亿元，分别同比增长21.9%、32.5%、40.6%。同期，净利润分别为14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元，分别同比增长20.75%、41.6%、63.1%。

图2：东鹏饮料财务数据

期间，东鹏饮料的毛利率从41.6%提升至44.1%，净利润率则从16.9%增至21%。

销售费用方面，2022年至2024年，东鹏饮料的销售费用分别达到14.49亿元、19.56亿元、26.81亿元，同比增速逐年攀升，营收占比稳定在17%左右，三年累计支出超60亿元。

与此同时，公司资产负债率从57.33%升至66.08%，主要因流动负债从67.06亿元大幅增至148.45亿元。

截至2024年末，东鹏饮料总资产为226.76亿元，其中短期借款约65.51亿元，应付账款及其他应付款约32.42亿元。公司财务结构中，高现金储备与高短期负债并存的现象尤为突出。

控股股东持股逾50%，高管及股东减持不断

东鹏饮料成立于1994年，2021年5月在上交所主板上市，成为国内“能量饮料第一股”。A股上市后，董事长林木勤直接和间接持有公司50.74%股份，为公司的控股股东。

东鹏饮料A股发行价为46.27元/股，合计募资18.51亿元。上市首日，公司股价上涨44%，随后更是迎来13个连续一字涨停板，股价最高冲至285.7元/股，市值激增至1140亿元。

然而，自2023年起，公司高管及股东便频繁减持股份。据统计，2023年公司高管合计净减持超过170万股（不含分红送转），变现超过3亿元。由林木勤控制的东鹏致远、东鹏致诚、东鹏远道自上市至2024年末合计减持超过570万股，变现金额超过10亿元。

此外，东鹏饮料股东君正投资自上市以来亦减持超过2100万股。2025年2月，东鹏饮料发布公告称，公司第三大股东鲲鹏投资因自身资金需求计划减持合计不超过716.89万股公司股份，占总股本的1.3786%。

截至2025年4月23日收盘，东鹏饮料A股报收280.54元/股，总市值超过1400亿元。

图3：东鹏饮料A股股价（前复权）

2025年4月，东鹏饮料正式向港交所递交聆讯资料集，计划募资用于完善产能布局、推进供应链升级、加强品牌建设和消费者互动等多个方面。

图4：东鹏饮料股东结构

招股书显示，截至招股书披露日，林木勤通过直接和间接方式合计持股50.16%，其他A股股东持股49.84%。

（文章来源：新华财经）