港股IPO市场逐渐升温，A股企业掀起新一轮赴港二次上市热潮。

数据显示，截至5月30日，已有28家企业成功登陆香港市场，实际募资总额高达773.2亿港元，几乎追平去年全年水平。其中包括6家A股上市公司及一家A股上市公司子公司，宁德时代、恒瑞医疗、赤峰黄金等行业龙头作为基石投资者认购占比较高，港股上市后表现尤为亮眼。

华泰证券分析指出，IPO市场的活跃反映了港股的结构性变革。自2018年港交所改革以来，港股流动性和成长性持续增强，2025年至今港交所日均成交金额已是2018年的2.8倍。目前，消费、科技在港股市值占比超过50%，阿里、网易、比亚迪、中芯国际等10家科技巨头在港股流通市值占比接近30%。

港股市场还通过规则优化提升了新股IPO的吸引力，为企业提供更加便捷的上市渠道，同时注重二级市场风险管理，有力促进了新股融资。2024年，港交所降低特专科技公司上市市值门槛，优化定价流程、放宽公众持股量限制，并允许A+H股发行人灵活选择公开认购比例，进一步激发了港股IPO市场的活力。

158家企业递交上市申请，“A+H”模式备受青睐

与往年相比，今年扎堆递交港股上市申请的公司明显增多。

数据显示，截至5月30日，还有158家公司处于递表处理中，从港交所处理中的上市申请数量来看，信息技术、医疗保健和可选消费位居前三。

今年以来，在港交所递交上市申请的内地企业，除了首次申请的地表企业外，还有两种类型较为集中：一是原本申报A股、美股等海外市场IPO的企业转向申请港股IPO；二是多家A股上市公司选择赴港双重上市。数据显示，目前递交申请的A股上市公司达25家，其中包括东鹏饮料、牧原股份、三一重工、韦尔股份、赛力斯等细分行业龙头或具有较高知名度和影响力的企业。

瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，A+H股无疑是今年港股IPO市场的主旋律，大量国内优质A股上市公司正积极布局香港上市。基于当前有利的审批节奏和市场环境，这股热潮预计将持续一段时间。

她提到，中国经济体量庞大且创新活力充沛，各领域创业浪潮此起彼伏。不同阶段均有新兴企业崭露头角，形成源源不断的上市储备力量。已上市企业中，既有存量公司通过增发实现再融资，也有随着产业链扩张而启动分拆上市的案例——早年腾讯、京东、阿里等企业的分拆动作便是典型。

她认为，从长远来看，“新兴企业递次成长、存量企业多元融资”的格局，将为资本市场持续输送丰富的IPO资源，成为推动上市生态繁荣的重要动力。

政策支持，新兴企业积极递交上市申请

港交所持续推进上市制度创新，降低双重主要上市与第二上市准入门槛，为企业上市提供更宽松、更灵活的制度环境，积极释放制度红利，助力全球优质企业高效对接资本市场。

政策方面，港交所还进一步推进审批流程精简化。2025年5月6日，港交所及联交所联合公告，拟推出“科企专线”，允许特专科技公司及生物科技公司自主选择以保密形式提交上市申请，在审核阶段企业相关信息将受到严格保密。香港交易所明确指出，此类企业多处于早期发展或产品未商业化阶段，过早披露营运策略、专有技术或上市计划，极易引发技术泄露、市场竞争加剧等风险。

“科企专线”推出以来，市场反响积极，依据港交所上市规则第18C章递表的特专科技公司不断涌现。截至目前，已有3家符合18C章标准的企业成功登陆港交所，分别为晶泰控股、越疆、黑芝麻智能。还有7家企业正以第18C章规则向港交所递交上市申请，涵盖五一视界、云迹科技、滴普科技、希迪智驾、仙工智能、基本半导体、驭势科技等。这一动态不仅体现了资本市场对特专科技企业的关注与支持，也为更多科技创新企业通过资本市场实现发展提供了积极信号。

自港交所推出专为生物科技公司量身定制的18A章上市规则以来，资本市场对生物科技企业的支持力度显著提升。截至目前，已有82家生物科技公司通过18A章规则成功登陆港交所，其中7家为A股上市公司。

港股重估蓄势待发

港股活跃度不断攀升，市场尤为关注港股未来的走势。

华泰证券研报指出，港股估值的锚定效应正在被打破，市场迎来结构性变革。随着港股市场流动性改善，科技消费产业市值占比已达半壁江山，业绩增长将重塑估值框架。与A股流动性、美股成长性改善相比，港股估值折价有望逐步弥合。当前，外资长线资金对中国市场的关注度持续提升，大量此前投资美元资产的资金存在回流诉求。

尽管未来关税等问题可能出现反复，美债利率高企、美股面临的压力等因素可能对市场短期表现产生扰动，但港股的风险溢价和经济尾部风险已显著减缓，市场震荡中枢理应向上抬升。

中信证券认为，AI、市场结构这两大因素，将推动港股在下半年延续反转行情。展望下半年，中信证券判断，尽管关税政策仍可能对港股基本面造成影响，但企业盈利仍具韧性；而优质企业赴港上市将进一步提升港股市场的资产质量及流动性水平。考虑到中美博弈的复杂性及外围市场不确定性，三季度港股或呈震荡向上的趋势。四季度预计随着国内稳增长政策的加码，港股业绩有望上调；同时，AI产业催化落地将重塑科技板块估值，叠加全球流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重修复。

（文章来源：财联社）