"叮！"——一声信息提示声音后，95后程序员大力（化名）查看了手机收到的通知，得知这次港股打新又没中签。

大力向第一财经透露，自己今年打了5次新股，仅中过1签，中签率低得如同抢演唱会门票。自去年入场以来，收益逐渐减少。

港股打新市场正经历显著变化。近一年来，超六成港股新股首日上涨，如老铺黄金等个股上市后收益率甚至突破2000%，赚钱效应持续点燃市场热情。然而，随着打新人数激增，散户中签率显著下滑，热门新股中签率普遍低于10%，部分甚至不足5%。

港股逐步向机构投资者倾斜、降低散户配售比例的改革，旨在稳定股价波动，这也是影响打新中签率的重要因素。

港股打新赚钱效应显著

近一年来，港股市场打新的赚钱效应持续显著。Wind数据显示，截至6月3日，近一年港股共有77只新股上市，46只首日上涨，占比达60%。

其中，映恩生物-B首日收盘涨幅高达116.7%，宜搜科技首日涨幅也达到91.72%。毛戈平、老铺黄金紧随其后，上市首日分别收涨76.51%、72.84%。

近一个月，港股打新更是“赚多亏少”。Wind数据显示，截至6月3日，近一个月共有10只新股上市，其中7只个股上市首日收涨。赚钱效应带动打新热情高涨，内地投资者纷纷涌入。

部分散户不急于短期博弈，通过延长持有期限试图获取额外收益。近一年上市的77家新股中，超61%收益率为正数。其中，老铺黄金上市以来的累计收益率达到2163%，毛戈平、越疆、蜜雪集团的收益率也超过200%。

中签率下降

打新热情高涨，但散户中签率却有所下降。申购一手中签率成为衡量散户中签情况的关键指标。

Wind数据显示，2025年共有28只新股上市，其中9只热门新股的一手中签率等于或低于10%。其余新股的一手中签率也大多低于50%。

港股打新投资者表示，港股打新需在境外拥有大量资金，资金量越大，中签率越高。但今年以来难度逐渐增加，一些以往不被关注的“小票”中签率也不高。

多重因素影响

业内人士认为，散户中签率持续走低，是市场供需与制度变革双重作用的结果。

港股IPO发行股份分为“国际配售”与“香港公开发售”两部分。2025年前五个月，港股“打新”高潮迭起，热门个股频现万人申购。

另一方面，港股IPO市场改革方向也影响散户中签率。如散户认购超额，将触发“回拨机制”。但部分企业正试图降低散户在打新过程中的影响力，如宁德时代申请豁免回拨机制，确保散户认购部分固定，机构投资者获得更多股份。

港股新股定价改革咨询意见也提出建议，提升机构投资者在新股定价过程中的参与度。港交所集团行政总裁表示，这是为了让新股价格最大限度地反映市场需求，降低新股上市后的价格波动。

长远来看，“散户失权”现象的影响仍待观察。港股市场中机构投资者占比较大，相关政策调整可能加剧市场结构向机构倾斜，对市场活跃度带来潜在不利影响。

（文章来源：第一财经）