沉寂多年的美股IPO市场，今夜将承接加密货币市场的火爆情绪——全球第二大稳定币USDC的发行商Circle即将于周四登陆纽约证券交易所，股票代码为“CRCL”。面对市场对加密稳定币的热情，Circle在上市前夜决定第三次提高IPO发行规模至3400万股，并将IPO价格定在31美元，超越发行价区间和市场预期。公司还授予摩根大通等承销商30天的选择权，额外发售510万股。

公告显示，Circle在此次IPO期间共出售了1480万股，老股东减持1920万股。在周二停止接受认购时，这笔IPO总共获得超过25倍的超额认购。发行文件显示，“木头姐”凯瑟琳·伍德的方舟资本有意认购至多1.5亿美元的股票，市场传闻称贝莱德集团计划认购10%的IPO股份。

作为背景，Circle在5月底提交注册文件时，准备以每股24-26美元的价格发行2400万股，筹资6.24亿美元。然而，在市场对加密稳定币资产的强烈需求下，公司先后将公开募股数量上调至2600万股和3200万股，并最终提高至3400万股。发行价区间也从24-26美元提高至27-28美元，最终定价高出区间上沿10%。

因此，Circle IPO的募资规模将达到10.5亿美元，市值将达到69亿美元。若计入员工期权和限售股，公司的完全稀释估值将达到80.6亿美元。火爆的市场情绪与恰到好处的上市时机有关。美国参议院投票通过稳定币法案，市场预期美元加密稳定币的立法程序最快将在8月完成。投资者正关注所谓的“稳定币圈地运动”机会，预测稳定币市场规模将在5年内增至3万亿美元。

根据CoinMarketCap数据，截至6月5日，全球加密稳定币市场规模为2531亿美元，其中USDC的市值接近615亿美元，占市场整体份额近25%。目前，稳定币市场龙头USDT占据6成份额。

对于美股投资者来说，理解Circle的商业模式很容易。稳定币发行商通过持有美元、美债和其他资产为稳定币提供担保，担保资产的收益归发行商所有。Circle需支付营销费用吸引交易所和交易人士使用USDC，例如与Coinbase的合作协议规定，交易所按照持有USDC的数量分走储备收入的50%。

财报显示，Circle在2024财年的营收与储备收益为16.8亿美元，净利润为1.56亿美元。未来看点在于如何平衡发币规模扩大与控制合规行政支出、合作伙伴分成的关系。Circle的竞争优势是对监管合规的重视，合规的合作伙伴更受青睐。

加密货币的美股叙事将继续，Circle上市后将成为美股“纯度最高”的知名加密货币公司之一。与Robinhood、Strategy等公司不同，Circle的所有业务均围绕加密稳定币展开。此外，据美国银行预测，继Coinbase 5月被纳入标普500指数后，与币圈关系密切的互联网券商Robinhood Markets是本周五指数调整的“首要候选者”。股市和币圈双重提振下，Robinhood过去两个交易日连续刷新收盘价历史新高。

（文章来源：财联社）