6月3日，广东省建筑科学研究院集团股份有限公司（下称“广东建科”）正式在深交所创业板提交注册，标志着其IPO进程取得了重要进展。

此前，广东建科经历了漫长的等待。自2023年8月17日过会后，这家国资背景的检测机构在注册环节停滞了20多个月。同期过会且停滞在注册环节的企业如华电新能源集团股份有限公司、江西艾芬达暖通科技股份有限公司等已相继获批，广东建科也于近期提交注册。

IPO之路漫长坎坷

广东建科的IPO之路可谓一波三折。公司于2021年12月30日正式申报IPO，但随后因律师事务所和保荐人相继被立案调查，发行上市审核被中止和终止。直到2023年8月17日，公司才顺利过会，但IPO进程却陷入停滞。

究其原因，广东建科的IPO困局与“清仓式分红”政策紧密相关。2023年底，监管层对“清仓式分红”的关注升级，广东建科因分红占比过高撞上了红线。2020-2022年报告期内，公司累计现金分红占同期扣非净利润的81.75%。

此外，公司业绩也面临下滑压力。受房地产行业下行影响，公司营收和净利润双双下跌。同时，公司还通过裁员降低成本，但营业总成本和管理费用仍居高不下。

业绩下滑、裁员求生

2019-2022年，公司营收从16.49亿元跌至10.72亿元，净利润由1.97亿元缩水至1.02亿元。为降低成本，公司员工总数从2020年末的2880人骤减至1521人。尽管2023-2024年公司营业总成本有所抬升，但管理费用仍维持在较高水平。

此外，公司营收区域分布集中，绝大部分收入依赖广东市场。省外检测机构大举入粤，其本土业务持续承压。

增速放缓、困局待破

广东建科营收复合增长率和净利润复合增长率均呈现下滑趋势。公司应收账款增速持续高于营收增速，导致应收账款与营收比值不断攀升，同时应收账款周转率显著低于行业均值。存货周转率虽然有所提升，但经营现金流状况仍需改善。

为改善经营质量，广东建科尝试以技术牌破局，但专利含金量存疑。研发与业务转化脱节明显，数字化转型尚未形成规模产出。

随着近期多家“IPO钉子户”相继获批，广东建科此次提交注册也备受关注。其更新的招股书显示，2025年第一季度公司业绩略有增长，但对全年业绩持乐观态度。广东建科能否成功注册上市，预计不久的将来就会揭晓。

（文章来源：财中社）