A股分拆上市审核出现新动向。6月12日晚，记者自深交所获悉，经上市审核委员会审议，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（下称“联合动力”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。该公司由A股上市公司汇川技术分拆新能源汽车相关业务而来，汇川技术为国内工控龙头，最新市值高达1717亿元。

回溯来看，2024年4月发布的新“国九条”明确“从严监管分拆上市”，随后分拆上市出现明显“降温”，多家公司宣布终止分拆。但沪深北交易所在新“国九条”后均有新增受理相应项目，分拆上市并未完全陷入停滞。

对于当前的市场现状，有投行人士在接受记者采访时表示，A股分拆上市的确有所变化，但并未“一刀切”式地叫停。新“国九条”旨在遏制盲目分拆和套利行为，分拆子公司需具备业务独立性、技术先进性和估值合理性。

联合动力IPO过会

联合动力成立于2016年，主要产品包括电驱系统和电源系统等动力系统核心部件。通过此次IPO，联合动力拟募资48.57亿元，用于新能源汽车核心零部件生产建设项目等。在6月12日的上市委会议现场，深交所上市审核委员会主要问询了发行人收入、毛利率、净利润的影响，以及发行人业绩增长是否具有可持续性等问题。

招股书显示，联合动力主要客户包括理想汽车、广汽集团等。近年来，联合动力实现营收和归母净利润的大幅增长，市场地位显著提升，在新能源乘用车市场中占据重要份额。

分拆对上市公司影响几何？

汇川技术共有四大业务，新能源汽车是其中之一。此次分拆新能源汽车业务后，联合动力将更加聚焦自身业务领域，汇川技术主业结构也将更加清晰。分拆完成后，汇川技术仍为联合动力控股股东，其财务状况和盈利能力将反映在汇川技术的合并报表中。

汇川技术表示，分拆有助于提升公司整体盈利水平，增强联合动力的投融资能力和市场竞争力。同时，分拆上市也是公司顺应行业发展趋势、深化战略布局的重大战略举措。

分拆上市整体“降温”

新“国九条”后，分拆上市整体明显遇冷，但并未停摆。此次过会的联合动力便是在新“国九条”后获得受理的。此外，仍有其他公司分拆上市申请获得受理，并进入问询环节。

投行人士分析认为，分拆上市仍面临严监管，但需具体情况具体分析。拟分拆子公司需具备业务独立性、技术先进性等特点。同时，市场也在自我修正，新增项目仍聚焦“硬科技”、战略性新兴产业。

（文章来源：上海证券报）