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无锡江松科技股份有限公司创业板IPO获受理，尽管近三年业绩持续增长，但下游客户接连暴雷、超亿元合同纠纷悬而未决，存货与应收账款高企，计提高额坏账准备，资本闯关能否助其撑过行业低谷期存疑。

　　光伏寒冬中，一家光伏设备公司——无锡江松科技股份有限公司（下称江松科技）闯关IPO，近日其创业板IPO获得受理，保荐机构为国投证券。

　　尽管近三年该公司业绩持续增长，但下游客户接连暴雷、超亿元合同纠纷悬而未决，存货与应收账款高企，计提高额坏账准备，这场资本闯关能否助其撑过行业低谷期存疑。

　　江松科技成立于2007年，实控人左桂松直接持股71.28%，主营高效光伏电池智能自动化设备研发、生产与销售。2022年至2024年，公司营收与净利润均持续增长，但与部分下游客户存在货款纠纷，5起合同涉及金额超1亿元。

　　比如，江松科技和中科云网（002306.SZ）的合同纠纷，合同金额达3018万元，但中科云网子公司仅支付首期款，未支付发货款，设备积压在仓库。再如，江松科技与棒杰股份（002634.SZ）的合同纠纷，棒杰股份子公司欠江松科技超5500万元。

　　除了招股书披露的5起纠纷外，江松科技与沐邦高科（603398.SH）也曾发生1.3亿元的合同纠纷。多起合同纠纷背后，折射的是光伏上下游公司的困境。

　　2022至2024年年底，江松科技的存货金额分别为9.21亿元、30.66亿元、21.46亿元，占期末资产总额的比例较高。公司应收账款也显著增加，从2022年的2.5亿元涨至2024年末的4.64亿元。

　　2024年，应收账款余额前五名客户中，新增扬州棒杰和绵阳炘皓新能源科技有限公司，江松科技对绵阳炘皓的应收账款计提了50%的坏账准备。针对高企的存货和应收账款，江松科技予以大幅计提坏账，2024年两项减值损失合计高达1.74亿元。

　　光伏停产潮背景下，公司计划募资10.53亿元，其中近3亿元用于光伏设备的扩产。原私募投资总监、光伏资深人士侯兵表示，当前光伏赛道有进一步恶化的趋势。

　　报告期内，2024年江松科技的经营性净现金流为负值。与此同时，公司的资产负债率较高，截至2024年末，存在短期借款和长期借款。

（文章来源：界面新闻）